>> 浙商證券-港口行業(yè)專題報告：10月中旬沿海樞紐港集裝箱吞吐同比+4.7%，關(guān)注出口貨源復(fù)蘇-221104
| 上傳日期： |
2022/11/5 |
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| 3204KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
匡培欽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
10月中旬，沿海重點樞紐港口貨物吞吐量同比+9.0%，其中外貿(mào)吞吐量同比+1.16%，沿海八大樞紐港集裝箱吞吐量同比+4.7%，其中外貿(mào)/內(nèi)貿(mào)箱吞吐量同比+0.1%、+18.6%，長三角、珠三角部分港口生產(chǎn)受到臺風、疫情影響，疊加貨源不足，集裝箱同比增速偏低。
10月中旬港口數(shù)據(jù)
?。?）總體：沿海主要樞紐港口貨物吞吐量同比+9.0%（上一旬+8.1%），較上一旬水平增長0.9pct；其中，外貿(mào)吞吐量同比+1.16%（上一旬+2.5%），較上一旬水平減少1.34pct。
（2）集裝箱：八大樞紐港口集裝箱吞吐量同比+4.7%（上一旬-7.3%），較上一旬水平增長12pct；其中，外貿(mào)箱吞吐量同比+0.1%（上一旬-9.4%），較上一旬水平增長9.5pct；內(nèi)貿(mào)箱吞吐量同比+18.6%（上一旬-0.9%），較上一旬水平增長19.5pct。
（3）重點貨種吞吐量、港口庫存
原油：重點監(jiān)測港口原油吞吐量同比+40.7%（上一旬+0.3%），較上一旬水平增長40.4pct；原油港口庫存同比+2.5%（上一旬-8.9%），較上一旬水平增長11.4pct。
鐵礦石：重點監(jiān)測港口鐵礦石吞吐量同比+3.4%（上一旬+1.9%），較上一旬水平增長1.5pct；鐵礦石港口庫存同比+10.43%（上一旬+12.95%），較上一旬水平減少2.52pct。
煤炭：秦皇島港和神華黃驊兩港煤炭吞吐量同比+3.8%（上一旬+4.2%），較上一旬水平減少0.4pct。10月20日，兩港庫存同比減少11.2%，較10月10日大幅減少15.9%。
收費政策調(diào)整料對港口影響偏中性，繼續(xù)關(guān)注集裝箱裝卸費率調(diào)整
收費政策調(diào)整料對港口影響偏中性：3月2日，《交通運輸部國家發(fā)展改革委關(guān)于減并港口收費等有關(guān)事項的通知》調(diào)整兩處港口計費方法：1）取消港口設(shè)施安保費的政府定價，改為市場調(diào)節(jié)價，納入港口作業(yè)包干費作為子項，且該項收費不得高于原收費標準，并非削減或取消；2）分類調(diào)整引航（移泊）費計費結(jié)構(gòu)，實行不同比例的價格調(diào)整，定向降費與港口收益并無關(guān)聯(lián)。
繼續(xù)關(guān)注集裝箱裝卸費率調(diào)整：2021年12月1日，寧波港公告自2022年1月1日起對船公司20英尺、40英尺的空重箱裝卸船費實行25.4%左右的漲幅；2021年12月3日，上港集團公告內(nèi)貿(mào)20英尺重箱中轉(zhuǎn)費提升約50%；2021年12月8日，廣州港公告自2022年1月1日起對普通外貿(mào)重箱駁船集港方式的港口作業(yè)包干費上調(diào)約8%，對普通外貿(mào)重箱拖車集港方式以及空箱費用上調(diào)約19%；2022年2月9日，青島港QQCT公告外貿(mào)40英尺及20英尺重箱裝卸費分別上調(diào)約14%、12%。
敏感性測算：調(diào)價將有望帶來收入端增量，但并不存在邊際成本。我們假設(shè)各港口綜合集裝箱業(yè)務(wù)價格上調(diào)10%、綜合所得稅率25%測算：
上港集團：2021年集裝箱營收149.06億元，總歸母凈利潤146.82億元，綜合價格如上漲10%（對應(yīng)集裝箱營收增長10%），靜態(tài)利潤彈性8%左右；
寧波港：2021年集裝箱相關(guān)收入67.48億元，總歸母凈利潤43.32億元，綜合價格如上漲10%（對應(yīng)集裝箱營收增長10%），靜態(tài)利潤彈性12%左右；
青島港：2021年負責集裝箱業(yè)務(wù)的QQCT（參股51%）營收41.89億元，青島港總歸母凈利潤39.64億元，集裝箱價格如上漲10%（參股QQCT營收增長10%），靜態(tài)利潤彈性8%左右。
寧波港、上港集團、廣州港、青島港QQCT本次裝卸費調(diào)價系對于公示價格的調(diào)整，但需要注意，公開費率與實際跟船公司簽訂的協(xié)議費率或存在差異，不排除對不同船公司客戶采取不同幅度的價格策略。
最新月度港口數(shù)據(jù)
?。?）9月沿海主要港口貨物吞吐量同比+3.0%（上月-0.7%）。
?。?）9月集裝箱：八大樞紐港口集裝箱吞吐量同比+1.5%（上月+3.3%），較上月水平減少1.8pct；其中，外貿(mào)箱吞吐量同比持平（上月+0.1%），較上月水平減少0.1pct，主要受制于外需不足；內(nèi)貿(mào)箱吞吐量同比+6.4%（上月+13.4%），較上月水平減少7pct，反映出當前外貿(mào)集裝箱貨源不足、空箱回流的情況。
?。?）9月重點貨種吞吐量（港口協(xié)會重點監(jiān)測港口口徑）
原油：重點監(jiān)測港口原油吞吐量同比+0.2%（上月+0.5%）；
鐵礦石：重點監(jiān)測港口鐵礦石吞吐量同比+6%（上月+9.5%）；
煤炭：秦皇島港和神華黃驊兩港煤炭吞吐量同比+8.8%（上月+0.3%）。
?。?）9月沿海重點港口
北方主要沿海港口貨物吞吐量增速領(lǐng)先，唐山港、天津港、青島港、日照港、連云港貨物吞吐量當月同比增速分別為2.4%、6.1%、4.5%、5.6%、13.2%。
外貿(mào)：唐山港、天津港當月同比增速分別為6.4%、9.2%。
集裝箱：除錦州港、秦皇島港、唐山港、深圳港、珠海港外，各沿海重點監(jiān)測港口集裝箱吞吐量當月同比均實現(xiàn)正增長。其中，連云港、日照港、北部灣港、天津港表現(xiàn)突出，同比增速分別達28.6%、16.7%、12.7%、9.3%。
重點港口：1-9月青島港（大市口徑）累計實現(xiàn)貨物吞吐量4.98億噸，同比+3.6%，外貿(mào)貨物吞吐量、集裝箱吞吐量累計同比分別+2.1%、+7.5%，航線拓展后業(yè)務(wù)維持穩(wěn)定開展。
最新航運運價指數(shù)
波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）（11月3日）：
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