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事件描述
　　公司披露2022年三季報(bào)。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.0億元，同比+46.0%；歸母凈利潤(rùn)1.4億元，同比+27.7%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.3億元，同比+37.9%。其中，22Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.6億元，同比+92.4%，環(huán)比+48.2%；歸母凈利潤(rùn)0.8億元，同比+58.3%；扣非歸母凈利潤(rùn)0.8億元，同比+93.0%。
　　事件點(diǎn)評(píng)
　　Q3產(chǎn)品交付和收入確認(rèn)加快。受疫情影響，公司Q2收入同比下滑5.7%，Q3公司經(jīng)營(yíng)復(fù)蘇、收入同比接近翻番，帶動(dòng)前三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。按照下游行業(yè)劃分，前三季度，IC/光伏/生物醫(yī)藥收入居前，分別為7.1億元/4.67億元/2億元；Q3單季，IC/光伏/生物醫(yī)藥分別實(shí)現(xiàn)收入3.9億元/2.47億元/0.37億元，IC和光伏業(yè)務(wù)收入單季超過(guò)上半年金額。前三季度，公司毛利率/凈利率分別為27.6%/7.7%，同比分別+0.9pct/-1.0pct；期間費(fèi)用率合計(jì)18.1%，同比+1.4pct，主要是研發(fā)費(fèi)用率提升所致，研發(fā)投入0.9億元/yoy+89.8%，研發(fā)費(fèi)用率5.1%/yoy+1.2pct。
　　公司在手訂單飽滿。公司披露了在手訂單情況，截止三季末，公司在手訂單31.1億元/yoy+63.7%，其中，IC(集成電路)行業(yè)在手訂單14.8億元/yoy+97.8%，光伏行業(yè)在手訂單為7.2億元/yoy+80.4%。從財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，截至三季末，公司合同負(fù)債9.9億元，同比+35.1%，較年初+37.1%；存貨規(guī)模17.8億元，同比+73.1%，較年初+67.6%。IC、光伏等下游行業(yè)仍具備較高的景氣度，看好公司業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。
　　持續(xù)推進(jìn)氣體業(yè)務(wù)布局。公司自研的特氣包括砷烷、磷烷已成功實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)替代，此外，公司擬定增募資1.83億元，拓展氣體業(yè)務(wù)布局，通過(guò)合肥高純氫氣項(xiàng)目和濰坊高純大宗項(xiàng)目擴(kuò)大產(chǎn)品面及服務(wù)半徑。合肥高純氫氣項(xiàng)目主要涉及高純氫的制備產(chǎn)能，可配套京東方、惠科集團(tuán)、三安光電等客戶對(duì)電子氣體的需求；濰坊高純大宗項(xiàng)目主要涉及常用大宗氣體，包括高純氧氣、氮?dú)狻鍤獾?，可?yīng)用于機(jī)械加工、鋼鐵冶煉等傳統(tǒng)工業(yè)，同時(shí)在電子及半導(dǎo)體領(lǐng)域也具備較大市場(chǎng)需求。公司有望成為電子氣體業(yè)務(wù)綜合供應(yīng)商和服務(wù)商。
　　零部件業(yè)務(wù)空間廣闊。子公司鴻舸向泛半導(dǎo)體主工藝設(shè)備制造商提供通用模塊，進(jìn)口替代空間廣闊。據(jù)公司，Gas Box市場(chǎng)規(guī)模大概在50億人民幣左右，且還在繼續(xù)增長(zhǎng)。自2021年成立以來(lái)，鴻舸已經(jīng)拿到3億訂單，作為大陸Gas Box的兩家供應(yīng)商之一，未來(lái)還有很大成長(zhǎng)空間。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值分析和投資建議：預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為2.6/3.7/5.2億元，同比分別增長(zhǎng)51.4%/46.5%/38.7%，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.95/1.39/1.93元，對(duì)應(yīng)于11月3日收盤價(jià)48.22元，PE分別為50.7/34.6/25.0倍。首次覆蓋，給予“買入-A”的投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期；市場(chǎng)拓展不及預(yù)期；募投項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期