>> 華創(chuàng)證券-計算機行業(yè)2022年三季報綜述：盈利能力持續(xù)承壓，基金延續(xù)低配-221104
| 上傳日期： |
2022/11/6 |
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| 2013KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄧怡,魏宗 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2022年前三季度業(yè)績回顧：業(yè)績整體承壓，細分板塊業(yè)績分化。2022年前三季度行業(yè)營業(yè)收入增速中位數(shù)為3.3%，較去年同期下降14.2pct。利潤端看，行業(yè)歸母凈利潤增速中位數(shù)為-2.66%，歸母扣非凈利潤增速中位數(shù)為-1.84%，較去年同期下滑5.7pct、3.4pct。分板塊看，收入端，智能駕駛、工業(yè)軟件同比增速表現(xiàn)相對較好，增幅分別為20.06%、17.02%，云計算板塊同比增速較同期有所提升；利潤端，剔除大幅虧損值后，智能駕駛、電力IT板塊同比增速達45.61%、19.40%，其余各板塊盈利能力均承壓明顯。
2022Q3單季：利潤降幅趨緩，智能駕駛表現(xiàn)較好。收入端看，2022Q3行業(yè)營業(yè)收入同比增速中位數(shù)為3.66%，較2021Q3下滑約3.66pct，整體業(yè)績繼續(xù)承壓。利潤端，單三季度歸母凈利潤同比增速中位數(shù)約為-6.52%，2021Q3則為-7.87%。整體來看，利潤端雖仍有承壓，但降幅已逐步趨緩。細分板塊中，收入角度，智能駕駛營業(yè)收入同比增速20.97%，相對表現(xiàn)較好，電力IT收入增速同比提升6.02pct；利潤角度，信息安全板塊利潤持續(xù)走低，同比降幅擴大。
關(guān)鍵財務(wù)指標分析
盈利能力方面：利潤率延續(xù)下滑趨勢，費用投入持續(xù)加大。2022年前三季度，行業(yè)毛利率中位數(shù)為37.36%，較去年同期下滑2.16pct；行業(yè)凈利率中位數(shù)持續(xù)走低，2022年前三季度為2.90%，較去年同期下滑3.43pct。費用端，2022年前三季度期間費用率中位數(shù)為34.94%，較去年同期提升2.34pct；拆分來看，近年銷售費用率、管理費用率呈現(xiàn)上升趨勢。研發(fā)方面，行業(yè)持續(xù)加大投入，22年前三季度研發(fā)費用率提升2.14pct至13.80%。
營運能力方面：應(yīng)收/應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)減慢，企業(yè)備貨力度明顯減緩。2022年前三季度，計算機行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)同比增加約7.82天；應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)同比增加約17天，呈上升態(tài)勢；存貨同比增速中位數(shù)為8.10%，企業(yè)備貨力度明顯減緩。
現(xiàn)金流方面：2022年前三季度的經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額/營業(yè)收入中位數(shù)為-15.56%，相比2021年同期下滑約1.5pct；此外，投資活動現(xiàn)金流凈額/營業(yè)收入中位數(shù)較去年同期下降近1pct；現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額/營業(yè)收入中位數(shù)下降1.3pct至-17.9%。
2022年三季度基金計算機配置處于低位，用友網(wǎng)絡(luò)、航天宏圖、寶信軟件進基金前十大重倉。2022三季報基金計算機配置占比約3.06%，處于低位。2022年三季報，基金計算機持股占比為3.06%，而計算機流通市值占比為3.50%，行業(yè)配置處于低位。按照基金持股市值來看，?？低暿冀K穩(wěn)居第一，用友網(wǎng)絡(luò)、航天宏圖、寶信軟件新進基金前十大重倉，名列第8、第9、第10；金蝶國際、四維圖新、衛(wèi)士通則移出前十名列。
11月解禁壓力大，目前全年減持壓力約為155億。計算機行業(yè)2022年全年解禁數(shù)量約63.1億股，解禁市值為2799億元，計算機板塊總市值約為3.2萬億，全年解禁市值占計算機板塊總市值的比例約為9%。2022年板塊解禁高峰為11月，解禁市值為927億元。按照2022年11月2日收盤價計算，行業(yè)2022年有約155億的減持壓力。其中，來自股東類型為公司的減持占比最高，約63%。
風險提示：宏觀經(jīng)濟因素不確定性；行業(yè)利潤下滑風險；短期內(nèi)解禁、減持市值壓力。
?。ㄗⅲ罕疚呢攧?wù)統(tǒng)計分析對象：中信計算機一級行業(yè)）
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