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事件概述：11月3日，公司發(fā)布《2022年度向特定對(duì)象發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市預(yù)案》，擬發(fā)行不超過2200萬股，募集不超過38654萬元，全部由長(zhǎng)飛光纖認(rèn)購，發(fā)行價(jià)格為17.57元/股。募集資金將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，有利于應(yīng)對(duì)公司不斷增長(zhǎng)的營(yíng)運(yùn)資金需求，及時(shí)把握行業(yè)發(fā)展機(jī)遇。同時(shí)將助于公司鞏固并加強(qiáng)自身在產(chǎn)品、技術(shù)、客戶資源等多方面的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
　　國內(nèi)外電信接入、數(shù)通領(lǐng)域景氣度高企，定增助力公司在相關(guān)領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力：電信接入市場(chǎng)景氣度高，國內(nèi)方面，2020年以來國內(nèi)電信運(yùn)營(yíng)商加速千兆寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，帶動(dòng)10GPON光模塊市場(chǎng)持續(xù)火熱。從工信部公布的截至2022年9月的數(shù)據(jù)來看，千兆寬帶用戶數(shù)已達(dá)7603萬戶，具備千兆網(wǎng)絡(luò)服務(wù)能力的10GPON端口數(shù)已達(dá)1268萬個(gè)，比2021年年末凈增482.2萬個(gè)。在10GPONOLT保持高增長(zhǎng)的同時(shí)，考慮到當(dāng)前國內(nèi)千兆寬帶用戶的滲透率僅為13.1%，伴隨著用戶基數(shù)的不斷增大，10GPONONT/ONU的未來空間同樣很大。全球來看，歐美等地區(qū)光纖到戶滲透率仍有較大成長(zhǎng)空間，當(dāng)前境外需求持續(xù)旺盛，推動(dòng)公司海外營(yíng)收占比持續(xù)提升，22H1公司境外營(yíng)收占比達(dá)24.22%，較之2021年年末的17.58%，提升了6.64pct。數(shù)通領(lǐng)域來看，北美云巨頭CAPEX仍保持高位，數(shù)通整體景氣度依舊。伴隨以上領(lǐng)域的需求高企，公司持續(xù)拓展業(yè)務(wù)規(guī)模，定增將有效滿足公司對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的需求增長(zhǎng)，助力公司充分抓住行業(yè)發(fā)展機(jī)遇。
　　增持&定增助力長(zhǎng)飛持股比例持續(xù)提升，彰顯強(qiáng)烈信心：2022年7月8日完成股份轉(zhuǎn)讓過戶暨公司控制權(quán)變更，長(zhǎng)飛光纖成為公司實(shí)控人。7月15日，長(zhǎng)飛光纖公告完成了之前的增持計(jì)劃，通過集中競(jìng)價(jià)累計(jì)增持博創(chuàng)科技315萬股（占總股本的1.2%），累計(jì)增持金額5186萬元。截至2022年9月30日，公司控股股東長(zhǎng)飛持有公司25.41%的股份表決權(quán)。此次定增，擬發(fā)行不超過2200萬股，將全部由長(zhǎng)飛認(rèn)購。通過增持&定增，長(zhǎng)飛持股比例將持續(xù)提升，彰顯了長(zhǎng)飛對(duì)公司未來發(fā)展的強(qiáng)烈信心。
　　協(xié)同效應(yīng)明顯，公司發(fā)展動(dòng)力十足：伴隨著長(zhǎng)飛入主，將助力公司整合上下游資源，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)資源共享，并進(jìn)一步開拓國內(nèi)外市場(chǎng)和業(yè)務(wù)。公司將成為長(zhǎng)飛光纖重要的光電子上市平臺(tái)，有望邁入高速發(fā)展期。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為1.75/2.51/3.19億元，對(duì)應(yīng)PE倍數(shù)為35X/24X/19X。公司在無源及有源領(lǐng)域布局完善，當(dāng)前國內(nèi)外電信接入網(wǎng)市場(chǎng)景氣度高企，公司作為細(xì)分領(lǐng)域龍頭有望充分受益。同時(shí)，公司與長(zhǎng)飛光纖優(yōu)化整合資源，協(xié)同效應(yīng)顯著，有望為公司注入強(qiáng)勁發(fā)展動(dòng)力。維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)外電信領(lǐng)域需求不及預(yù)期，競(jìng)爭(zhēng)加劇價(jià)格降幅大，硅光業(yè)務(wù)不及預(yù)期。