| 上傳日期： |
2022/11/6 |
大?。?/td>
| 1010KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄒潤芳,盧正羽,唐保威 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
業(yè)績概要: 2022Q1-3,公司實現(xiàn)營收8.03億元，同比+35.59%;歸母凈利潤0.30億元，同比+35.07%;單Q3來看,公司實現(xiàn)營收3.38億元，同比+53.28%;歸母凈利潤0.27億元，同比+35.07%。我們認(rèn)為，隨著公司新領(lǐng)域、新應(yīng)用拓展以及新產(chǎn)品的不斷推進(jìn)，其未來實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健增長的確定性較強(qiáng)。
◆營收持續(xù)穩(wěn)健增長，費用管控良好。
公司前三季度營收同比+35.59%,實現(xiàn)快速增長，主要系公司在半導(dǎo)體及泛半導(dǎo)體、消費電子領(lǐng)域收入增長所致。從去年的數(shù)據(jù)來看，光伏/汽車/PCB/汽車電子業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收2.94億元/2.20億元/0.67億元/0.50億元，同比分別增長471.11%/422.67%6/1098.829/330.68%,取得突破式進(jìn)展,使消費電子業(yè)務(wù)下降到公司營收的50.22%。隨著公司新領(lǐng)域、新應(yīng)用拓展以及新產(chǎn)品的不斷推進(jìn)，營收規(guī)模有望持續(xù)穩(wěn)定增長。近兩年公司在管控非標(biāo)業(yè)務(wù)方面投入大量精力:從業(yè)務(wù)端開始管控，項目更關(guān)注利潤率指標(biāo)，提升標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品比例;內(nèi)部全方位優(yōu)化，包括IT和數(shù)據(jù)化管理等提升效率;人員能力各方面的培訓(xùn)提升。前三季度公司銷售/管理/研發(fā)財務(wù)費用率分別為15.14%6/6.11%/20.11%/-2%，較去年同期分別下降1.02pcts/1.17pcts/4.92pcts/1.48pcts,致四項費用率合計下降8.59pcts,費用管控良好，加強(qiáng)內(nèi)部管理的成效漸顯。截至2022Q3,公司存貨11.91億元，同比+29.01%;合同負(fù)債4.40億元，同比+58.21%，顯示公司在手訂單充足,未來實現(xiàn)持續(xù)增長的確定性較強(qiáng)。
◆發(fā)布員I持股計劃，業(yè)績考核目標(biāo)彰顯公司發(fā)展信心。
公司9月30日發(fā)布了2022年限制性股票激勵計劃和第三期員工持股計劃。本激勵計劃授予的激勵對象總?cè)藬?shù)為24人，包括本公司及子公司任職的核心骨干人員。第三期員工持股計劃,參與本計劃的為總?cè)藬?shù)不超過6人的核心骨干及監(jiān)事,持股總股數(shù)為32萬股。業(yè)績考核條件為以2022年營業(yè)收入為基數(shù),2023-2027年營收增長率分別不低于30%、60%、90%、120%、150%。同時還設(shè)置了員工個人層面的績效考核。我們認(rèn)為，公司發(fā)布員工持股計劃可以提升核心骨干員工積極性，有利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展，業(yè)績考核目標(biāo)彰顯了企業(yè)未來發(fā)展的信心。
◆智能駕駛域控制器放量可能為公司帶來業(yè)績新增量。
9月30日，地平線征程5芯片全球首發(fā)量產(chǎn)車型一理想L8正式上市，正式開啟國產(chǎn)大算力智能駕駛芯片的規(guī)?；慨a(chǎn)時代。征程5作為國產(chǎn)大算力芯片,在汽車智能化發(fā)展的大趨勢下，未來可能實現(xiàn)持續(xù)快速突破。今年8月份，天準(zhǔn)正式推出基于地平線雙征程5芯片的汽車域控制器量產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)參考方案,成為業(yè)內(nèi)首款集成度高、靈活性好、開放性強(qiáng)的大算力國產(chǎn)化域控制器量產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)參考方案。目前公司正在積極進(jìn)行產(chǎn)品推廣、廣泛對接客戶，未來若能獲得市場認(rèn)可，域控制器放量有望帶來業(yè)績新增量。
◆投資建議
預(yù)計公司2022- 2024年實現(xiàn)營收16.04億元/20.95億元/27.07億元，歸母凈利潤1.75億元/2.39億元/3.23億元，當(dāng)前股價對應(yīng)市盈率為42X/31X/23X,維持“買入”評級。
◆風(fēng)險提示
下游需求不及預(yù)期;智能駕駛域控制器量產(chǎn)不及預(yù)期;市場競爭加劇。
|
|
