久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件:
　　10月27日，羚銳制藥發(fā)布2022年三季報(bào)：2022年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.77億元，同比增長(zhǎng)10.91%；歸母凈利潤(rùn)4.05億元，同比增長(zhǎng)24.06%；扣非歸母凈利潤(rùn)3.68億元，同比增長(zhǎng)18.21%。
　　投資要點(diǎn):
　　前三季度收入增速符合預(yù)期，利潤(rùn)增速略超預(yù)期。2022年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.77億元，同比增長(zhǎng)10.91%；歸母凈利潤(rùn)4.05億元，同比增長(zhǎng)24.06%；扣非歸母凈利潤(rùn)3.68億元，同比增長(zhǎng)18.21%。分季度看，Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.74億元，同比增長(zhǎng)11.1%；歸母凈利潤(rùn)1.35億元，同比增長(zhǎng)25.93%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.29億元,同比增長(zhǎng)24.00%。疫情影響后，三季度經(jīng)營(yíng)恢復(fù)正常，7、8、9月份均實(shí)現(xiàn)良好銷售。非經(jīng)常性損益主要為政府補(bǔ)助，前三季度為3268萬(wàn)元，單三季度為434萬(wàn)元，對(duì)利潤(rùn)影響減小。
　　貼膏劑三季度收入增速有所提升，口服藥整體以及軟膏劑保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。分產(chǎn)品看，貼膏劑板塊通絡(luò)祛痛膏三季度銷量增速有所提升，前三季度銷量同比增長(zhǎng)接近15%；“兩只老虎系列”貼膏（壯骨麝香止痛膏、關(guān)節(jié)止痛膏、傷濕止痛膏）提價(jià)后目標(biāo)2022年銷量下滑控制在10%以內(nèi)，三季度“兩只老虎”系列開始做央視廣告投放，銷量表現(xiàn)良好，前三季度銷量同比下滑縮窄至6%以內(nèi)；兒科貼膏仍在恢復(fù)到疫情前水平過程中?？诜幇鍓K預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)10%，培元通腦膠囊由于2021年基數(shù)較大，前三季度預(yù)計(jì)銷量持平或有所下滑；丹鹿通督片銷量同比增長(zhǎng)48%；糖尿病產(chǎn)品參芪降糖膠囊、二甲雙胍膠囊維持20-30%增速。軟膏劑預(yù)計(jì)增速20%，其中糠酸莫米松銷量同比增長(zhǎng)68%。
　　疫情后毛利率有所回升，各項(xiàng)費(fèi)用率基本維持穩(wěn)定。Q3毛利率74.4%，較Q2有所回升(Q1毛利率75.0%，Q2毛利率70.7%)，主要是疫情影響結(jié)束后實(shí)現(xiàn)恢復(fù)。費(fèi)用端，銷售費(fèi)用率47.7%，環(huán)比下降0.3%；管理費(fèi)用率5.1%，環(huán)比下降0.2%，研發(fā)費(fèi)用率3.4%，環(huán)比上升0.7%，各項(xiàng)費(fèi)用率基本維持穩(wěn)定。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：公司為中藥貼膏龍頭，疫情后業(yè)績(jī)恢復(fù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司2022-2024年的EPS為0.78元、0.91元和1.05元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE為18.43倍、15.75倍、13.70倍，維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情影響導(dǎo)致銷量下滑；處方藥集采導(dǎo)致售價(jià)和利潤(rùn)下滑；疫情加劇兒科貼劑銷量恢復(fù)不及預(yù)期；精品貼膏占比爬升不及預(yù)期。