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策略摘要
　　商品期貨：貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品；內(nèi)需型工業(yè)品（黑色建材、化工等）、有色金屬、原油鏈條商品中性。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　國內(nèi)資產(chǎn)迎來企穩(wěn)反彈。在個(gè)人養(yǎng)老金入市、美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地以及政策預(yù)期變化等多重利好下，國內(nèi)資產(chǎn)迎來企穩(wěn)反彈。相對(duì)而言A股受益較大，而在疫情擾動(dòng)下，近期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)事實(shí)仍偏弱，內(nèi)需型工業(yè)品仍需警惕風(fēng)險(xiǎn)：一、前瞻的10月制造業(yè)PMI和非制造業(yè)PMI均明顯走弱，在境外需求疲軟的背景下，高頻的集裝箱指向后續(xù)出口仍將進(jìn)一步承壓，后續(xù)對(duì)穩(wěn)增長政策考驗(yàn)有所加大；二、高頻數(shù)據(jù)仍不樂觀，國內(nèi)疫情反復(fù)的背景下，地鐵客流、公路擁堵均有所承壓，30城地產(chǎn)銷售維持低位，11月3日當(dāng)周的黑色五大建材消費(fèi)環(huán)比基本走平，需要警惕旺季不旺的風(fēng)險(xiǎn)。
　　綜合來講，美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地短期從宏觀情緒上對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)均構(gòu)成支撐，內(nèi)需型工業(yè)品（黑色建材、化工等）受益偏短期，需要警惕旺季不旺的風(fēng)險(xiǎn)。商品分板塊來看，海外目前呈現(xiàn)供需雙弱格局；歐盟就能源艱難達(dá)成協(xié)議，全球原油供給格局仍然偏緊，給予原油價(jià)格一定支撐，但長端海外的經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)以及美國政府繼續(xù)調(diào)控通脹政策將帶來一些潛在風(fēng)險(xiǎn)，原油及原油鏈條商品維持震蕩格局；有色板塊目前處于多空交織局面，全球偏低的持倉對(duì)價(jià)格有一定的支撐，而海外經(jīng)濟(jì)的疲軟對(duì)需求預(yù)期帶來拖累，需要警惕全球有色庫存回升的風(fēng)險(xiǎn)；農(nóng)產(chǎn)品的看漲邏輯最為順暢，隨著北半球進(jìn)入冬季，干旱問題繼續(xù)發(fā)酵，繼續(xù)助推減產(chǎn)預(yù)期，長期農(nóng)產(chǎn)品基于供應(yīng)瓶頸、成本傳導(dǎo)的看漲邏輯也對(duì)價(jià)格提供支撐；貴金屬基于我們對(duì)于美元指數(shù)和美債利率短期見頂?shù)呐袛嘞?，推薦逢低做多。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（上行風(fēng)險(xiǎn)）；全球冷冬（上行風(fēng)險(xiǎn)）；全球疫情反復(fù)（下行風(fēng)險(xiǎn)）；全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行（下行風(fēng)險(xiǎn)）；美聯(lián)儲(chǔ)加息（下行風(fēng)險(xiǎn)）。