>> 南華期貨-國債期貨周報：預期修復行情-221106
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
高翔 |
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摘要
本周內(nèi)外部環(huán)境的增量信息都不少，對內(nèi)風險偏上明顯改善，甚至一定程度上忽視了經(jīng)濟數(shù)據(jù)帶來的利空，帶動長端合約價格明顯回落。而外部方面，美聯(lián)儲議息會議信號頗多，對市場預期做出指引，12月召開的議息會議會是對于加息節(jié)奏重要的觀察窗口。
具體來看，本周美聯(lián)儲召開議息會議，并且不出意外的選擇加息了75bp將聯(lián)邦基金利率區(qū)間抬升至3.75%-4%。但隨后的發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾的發(fā)言卻是滿滿的鷹派信號，具體內(nèi)容主要包括強調(diào)更高重點利率和更長加息時間的可能性，以及“討論暫停加息為時尚早”。對于國內(nèi)來說，本次議息會議意味著“靴子終于落地”，自國慶假期之后我們觀察到國內(nèi)資產(chǎn)的表現(xiàn)對于海外加息預期的波段不再那么敏感，在靴子落地后，可以更加放心的將焦點放在內(nèi)部行情的演繹上。國內(nèi)方面，消息面階段性被證偽可能會導致市場情緒回落，而風險偏好可能會是未來一周的關(guān)鍵變量。整體來看，市場邏輯會逐漸回歸內(nèi)部，而未來我們可能會先經(jīng)歷預期暫時被證偽帶來的小幅反彈，而情緒修復以后，基本面預期可能會再度指引行情。
關(guān)注做平曲線的機會：過去一周，國債收益率曲線小幅上行，短端表現(xiàn)強于長端，曲線陡峭化，當前10Y-1Y利差收為93.36bp，為歷史76%分位。下周曲線端的策略依舊來自于預期修復，本周市場消息主要通過影響基本面預期從而影響債市，因此長端利率受到較大沖擊，而短端收益率則相對抗跌。因此情緒反轉(zhuǎn)之后長端利率可能會走得更加強勢，可嘗試做平曲線策略。
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