>> 國泰君安-安科瑞(300286)2022年三季報點評：前三季度凈利潤增2%，擬設(shè)虛擬電廠子公司-221106
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
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| 902KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
龐鈞文,韓其成 |
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本報告導(dǎo)讀：
前三季度營收增5%，凈利潤增2%；產(chǎn)品由1.0升級到2.0并開發(fā)3.0版本，柔性化生產(chǎn)線保證“小批量、多品種”生產(chǎn)；擬設(shè)虛擬電廠子公司完善新能源板塊戰(zhàn)略布局。
投資要點：
維持增持。前三季度業(yè)績增速低于預(yù)期，下調(diào)預(yù)測22-24年EPS至0.86/1.08/1.32元（原0.96/1.15/1.39元）增速8/26/23%。維持目標(biāo)價38.26元，對應(yīng)2022年44倍PE。
前三季度營收增5%，歸母凈利潤增2%。1）前三季度營收8億同增5%（21Q1-22Q3單季77/38/25/42/3/5/5%），凈利潤1億元同增2%（21Q1-22Q3單季62/29/-5/275/2/2/1%）；2）毛利率45.93% (-0.10pct)。3）經(jīng)營性凈現(xiàn)金流0.70億元（21年同期1.10億元），應(yīng)收賬款2億元（+52%），合計減值436萬元（21年同期76萬元），負(fù)債率24.9%（-7.48pct）。
產(chǎn)品1.0升級到2.0并開發(fā)3.0，形成“云-邊-端”完整的產(chǎn)品生態(tài)體系。1)產(chǎn)品從電量傳感器、電力測控與保護(hù)裝置到邊緣計算網(wǎng)關(guān)、云平臺，形成“云-邊-端”完整的產(chǎn)品生態(tài)體系。2)AcrelEMS能效管理平臺完成EMS1.0自動化、數(shù)字化的特征發(fā)展到EMS2.0階段，實現(xiàn)平臺化、打破信息孤島、互聯(lián)互通的特征，并開發(fā)EMS3.0，實現(xiàn)智慧運行，能夠作為微電網(wǎng)企業(yè)的電網(wǎng)調(diào)度系統(tǒng)，對源荷進(jìn)行柔性控制降本。3)自主研發(fā)柔性化生產(chǎn)線、自動化程度高、品種切換迅速，保證經(jīng)濟(jì)性生產(chǎn)。
擬設(shè)虛擬電廠子公司完善新能源板塊戰(zhàn)略布局。1)擬設(shè)控股子公司電能服務(wù)公司，注冊資本3000萬元。主營充電樁、儲能、管理調(diào)度平臺的開發(fā)設(shè)計、計算機(jī)軟件集成的開發(fā)、能源路由器、分布式光伏的運維等業(yè)務(wù)，旨在培育企業(yè)虛擬電廠產(chǎn)業(yè)生態(tài)，實現(xiàn)企業(yè)“源網(wǎng)荷儲充”一體化，解決有序用電、調(diào)頻調(diào)峰、需求側(cè)相應(yīng)、綠色消納和碳交易，打通與大電網(wǎng)的界限。2) 7月公告，擬投資10億元建設(shè)智能微電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)園一期項目。
風(fēng)險提示：宏觀政策超預(yù)期緊縮，疫情反復(fù)等。
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