>> 海通證券-量化擇時(shí)及擁擠度預(yù)警周報(bào)-221106
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
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| 978KB |
| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
海通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
馮佳睿,袁林青 |
| 下載權(quán)限： |
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上周（2022.10.31-2022.11.04）市場(chǎng)回顧。上周A股市場(chǎng)大幅反彈。上證50指數(shù)上漲6.07%，滬深300指數(shù)上漲6.38%，中證500指數(shù)上漲6.08%，創(chuàng)業(yè)板指上漲8.92%。當(dāng)前全市場(chǎng)PE（TTM）為16.7倍，處于2005年以來(lái)的28.5%分位點(diǎn)。從宏觀因子上看，海通金工宏觀動(dòng)量月度擇時(shí)模型顯示，股票市場(chǎng)2022年11月信號(hào)為中性。日歷效應(yīng)上，2005年以來(lái)，上證綜指、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指在11月上半月的上漲概率分別為65%、59%、59%、75%，各大寬基指數(shù)均表現(xiàn)較好。技術(shù)分析上，1.從SAR指標(biāo)來(lái)看，Wind全A指數(shù)于11月2日向上突破SAR反轉(zhuǎn)點(diǎn)位，發(fā)出看多信號(hào)；2.根據(jù)我們推算的籌碼平均成本，Wind全A指數(shù)籌碼獲利約-3.95%，發(fā)出看空信號(hào)；3.根據(jù)我們的倉(cāng)位配置模型，計(jì)算得出的A股權(quán)益類(lèi)投資倉(cāng)位較上周應(yīng)加倉(cāng)50%；4.根據(jù)我們通過(guò)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)算出的均線強(qiáng)弱指數(shù)，當(dāng)前市場(chǎng)得分為132，處于2021年以來(lái)的58.4%分位點(diǎn)。綜上所述，我們認(rèn)為，雖然上周市場(chǎng)反彈幅度較大，技術(shù)指標(biāo)有所好轉(zhuǎn)，但反轉(zhuǎn)趨勢(shì)尚未確認(rèn)，下周恐仍將以震蕩為主。
反轉(zhuǎn)趨勢(shì)尚未確認(rèn)，下周或?qū)⑥D(zhuǎn)為震蕩。從趨勢(shì)模型上看，Wind全A指數(shù)短期均線和長(zhǎng)期均線的距離為-6.09%，低于前一周（-3.38%），市場(chǎng)處于下跌市，Wind全A指數(shù)處于20日均線之上。從量化指標(biāo)上看，基于滬深300指數(shù)的流動(dòng)性沖擊指標(biāo)周五為-1.25，低于前一周（-1.12），意味著當(dāng)前市場(chǎng)的流動(dòng)性低于過(guò)去一年平均水平1.25倍標(biāo)準(zhǔn)差。上證50ETF期權(quán)成交量的PUT-CALL比率震蕩下降，周五為0.64，低于前一周（0.98），投資者對(duì)上證50ETF短期走勢(shì)樂(lè)觀程度上升。上證綜指和Wind全A五日平均換手率分別為0.72%和1.16%，處于2005年以來(lái)的45.22%和54.27%分位點(diǎn)，交易活躍度相比前期有所上升。從宏觀因子上看，1.股票市場(chǎng)2022年11月信號(hào)為中性，其中通貨膨脹因子發(fā)出正向信號(hào)，匯率因子發(fā)出負(fù)向信號(hào)。2.根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，中國(guó)10月官方制造業(yè)PMI為49.2，不及前值50.1；財(cái)新制造業(yè)PMI為49.2，大于前值48.1。3.上周人民幣匯率震蕩，在岸和離岸匯率周漲幅分別為-0.19%、1.27%。從資金流向上看，北上資金上周流出50.12億元，2022年以來(lái)累計(jì)流出10.87億元。日歷效應(yīng)上，2005年以來(lái)，上證綜指、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指在11月上半月的上漲概率分別為65%、59%、59%、75%，漲幅均值分別為2.06%、1.97%、2.62%、2.87%，漲幅中位數(shù)分別為2.46%、2.32%、1.76%、1.92%，各大寬基指數(shù)均表現(xiàn)較好。事件驅(qū)動(dòng)上，1.上周美股震蕩下行，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)周收益率分別為-1.4%、-3.35%、-5.65%，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)激進(jìn)的貨幣政策緊縮步伐。2.根據(jù)Wind，證監(jiān)會(huì)于11月4日發(fā)布了《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開(kāi)募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》，明確了個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金業(yè)務(wù)等具體規(guī)定，標(biāo)志著個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金業(yè)務(wù)正式落地施行。技術(shù)分析上，1.從SAR指標(biāo)來(lái)看，Wind全A指數(shù)于11月2日向上突破SAR反轉(zhuǎn)點(diǎn)位，發(fā)出看多信號(hào)；2.根據(jù)我們推算的籌碼平均成本，Wind全A指數(shù)籌碼獲利約-3.95%，發(fā)出看空信號(hào)；3.根據(jù)我們的倉(cāng)位配置模型，計(jì)算得出的A股權(quán)益類(lèi)投資倉(cāng)位較上周應(yīng)加倉(cāng)50%；4.根據(jù)我們通過(guò)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)算出的均線強(qiáng)弱指數(shù)，當(dāng)前市場(chǎng)得分為132，處于2021年以來(lái)的58.4%分位點(diǎn)。綜上所述，我們認(rèn)為，雖然上周市場(chǎng)反彈幅度較大，技術(shù)指標(biāo)有所好轉(zhuǎn)，但反轉(zhuǎn)趨勢(shì)尚未確認(rèn)，下周恐仍將以震蕩為主。
因子擁擠度觀察：高盈利因子擁擠度觸底反彈，資金有望繼續(xù)流入。小市值因子擁擠度-0.33，低估值因子擁擠度-0.18，高盈利因子的擁擠度-0.48，高盈利增長(zhǎng)因子擁擠度-0.14。
行業(yè)擁擠度：電力設(shè)備及新能源、機(jī)械、汽車(chē)、消費(fèi)者服務(wù)、食品飲料的行業(yè)擁擠度相對(duì)較高。消費(fèi)者服務(wù)和食品飲料的行業(yè)擁擠度上升幅度相對(duì)較大。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、海外市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、模型誤設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。
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