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行業(yè)/個(gè)股速評(píng)
　　中際旭創(chuàng)(300308 CH，買入，目標(biāo)價(jià)38.50元人民幣) -第三季度強(qiáng)勁，關(guān)注未來海外云廠商資本開支變化公司三季度收入26億元，同比增長(zhǎng)30%，環(huán)比增長(zhǎng)22.9%。持續(xù)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)環(huán)比正增長(zhǎng)，符合預(yù)期。歸母凈利潤(rùn)達(dá)3.6億元，同比增長(zhǎng)64.2%，環(huán)比增長(zhǎng)30.9%。毛利率較二季度提升2.5%至29.7%。毛利率向好主要依賴于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化、良率的提升，以及匯率的影響。我們預(yù)計(jì)四季度下游客戶需求將會(huì)保持。受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，我們預(yù)期明年云廠商的資本開支的壓力有望加大，行業(yè)增速或?qū)⒎啪彙＞S持買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)調(diào)整至38.5元人民幣。（鏈接）
　　小米(1810 HK，買入，目標(biāo)價(jià)12.51港元) - 3Q22業(yè)績(jī)預(yù)期依舊疲軟，四季度回暖有望。公司將在11月下旬公布3Q22業(yè)績(jī)。我們預(yù)計(jì)公司收入/經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)將分別達(dá)到人民幣705億元/19.7億元（同比下降10%/62%），主要受手機(jī)銷售疲軟、高通脹水平以及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境壓力影響。分業(yè)務(wù)來看，我們預(yù)計(jì)手機(jī)/IoT/互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)板塊同比各下降11%/9%/5%。綜合毛利率預(yù)計(jì)將環(huán)比持平，維持在16.6%，主要受印度節(jié)日促銷、匯率波動(dòng)影響以及廣告業(yè)務(wù)表現(xiàn)疲弱的影響。展望未來，我們調(diào)整公司FY22/23E手機(jī)出貨量預(yù)期分別至1.59億臺(tái)/1.71億臺(tái)（對(duì)比之前1.61億/1.73億）?？傮w來看，我們對(duì)公司不斷增長(zhǎng)的用戶數(shù)量、全球手機(jī)市場(chǎng)份額增長(zhǎng)、豐富的產(chǎn)品矩陣以及新能源汽車業(yè)務(wù)的發(fā)展空間持樂觀態(tài)度，調(diào)整目標(biāo)價(jià)至12.51港元，基于20倍FY23E市盈率水平。（鏈接）