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觀點(diǎn)：低庫存支撐鎳價(jià)，不銹鋼震蕩運(yùn)行
　　宏觀：國內(nèi)方面，11月5日，國家衛(wèi)健委表示，堅(jiān)持“外防輸入、內(nèi)防反彈”總策略和“動(dòng)態(tài)清零”總方針不動(dòng)搖。海外方面，11月4日晚，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示美國10月失業(yè)率由9月的3.5%升至3.7%，勞動(dòng)參與率繼續(xù)下滑，錄得62.2%；新增就業(yè)人數(shù)錄得26.1萬（高于預(yù)期20.5萬，9月為31.5萬人）。根據(jù)當(dāng)前CME觀察，市場對(duì)于12月的加息預(yù)期并未出現(xiàn)太大變化。
　　供需基本面：印尼、菲律賓進(jìn)入雨季，后續(xù)產(chǎn)量、進(jìn)口量預(yù)計(jì)環(huán)比下降；且菲律賓受到臺(tái)風(fēng)影響，鎳礦港口發(fā)運(yùn)量連續(xù)三周下降。印尼再提對(duì)鎳鐵出口征稅，可能引起國內(nèi)鎳鐵囤貨行為，進(jìn)一步抬高鎳鐵價(jià)格。需求端，合金和電鍍需求維持剛性，硫酸鎳需求保持強(qiáng)勁，不銹鋼需求疲軟，但因鎳鐵和鉻鐵價(jià)格仍然較高，不銹鋼下方有成本支撐。電解鎳國內(nèi)社會(huì)庫存（不含保稅區(qū)）去692噸至5512噸，SHFE倉單庫存去356噸至1076噸；不銹鋼社會(huì)庫存去0.3萬噸至66.5萬噸，其中300系再增0.8萬噸至38.44萬噸。
　　策略：純鎳低庫存下做空風(fēng)險(xiǎn)偏高，同時(shí)需求剛性為主，基本面無較強(qiáng)上漲動(dòng)能，建議觀望；不銹鋼預(yù)計(jì)維持震蕩格局，中長期偏弱，等待后續(xù)沽空機(jī)會(huì)。