>> 光大證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：我國碳纖維進入快速發(fā)展期，國產(chǎn)替代正當(dāng)時-221106
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
大小： |
4658KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
趙乃迪 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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提升我國碳纖維自主保障與創(chuàng)新能力、實現(xiàn)國產(chǎn)替代勢在必行。我國正持續(xù)強化國家戰(zhàn)略科技力量，二十大報告再度強調(diào)了國家安全與科技創(chuàng)新的重要性。實現(xiàn)碳纖維的國產(chǎn)替代，在推動國家科技進步、助力國家安全發(fā)展方面具有重大戰(zhàn)略意義。目前我國碳纖維行業(yè)仍處于初期發(fā)展階段，尤其在高性能碳纖維領(lǐng)域與國外先進水平仍存在較大技術(shù)差距，長期被美日為首的發(fā)達國家所壟斷和禁運。與此同時，當(dāng)前我國碳纖維的對外依存度較高，2021年我國碳纖維的產(chǎn)量僅為2.94萬噸，占我國總需求量的比例僅為47.1%，其余依賴進口，供不應(yīng)求，國產(chǎn)替代空間廣闊。在此背景下，我國碳纖維行業(yè)有望加速發(fā)展。目前我國正不斷取得技術(shù)突破，且已規(guī)劃及在建的碳纖維產(chǎn)能共計13.96萬噸/年。
我國已成為碳纖維最大產(chǎn)能國，下游需求持續(xù)擴容。碳纖維憑借其優(yōu)異性能被廣泛應(yīng)用在風(fēng)電、體育休閑等領(lǐng)域，高性能碳纖維是航空航天、國防軍工等國家安全領(lǐng)域必不可少的戰(zhàn)略新興材料。但是，碳纖維工藝流程復(fù)雜，其生產(chǎn)技術(shù)整體上存在配方、工藝及工程三大壁壘，突破難度依次提升，從壁壘突破周期來看三大壁壘分別為1-2年、3-5年、5年以上，其中原絲生產(chǎn)為核心步驟。同時，碳纖維生產(chǎn)過程中的資本開支較高，因此率先進入市場并實現(xiàn)技術(shù)突破的龍頭公司有望充分收益。供給端，一直以來，美日碳纖維技術(shù)領(lǐng)先，產(chǎn)能久居前列，2021年中國大陸首次超過美國成為全球碳纖維最大產(chǎn)能地區(qū)，運行產(chǎn)能為6.34萬噸，占比高達30.5%。需求端，我國碳纖維需求持續(xù)擴容，2021年中國碳纖維總需求量為6.24萬噸，占全球總需求量的52.9%，同比增長27.7%，需求增速遠(yuǎn)高于全球碳纖維需求10.4%的增速。據(jù)賽奧碳纖維預(yù)測，2025年我國碳纖維總需求量將達到15.92萬噸，五年CAGR高達26.4%。
板塊周漲跌情況：過去5個交易日，滬深兩市各板塊大部分呈漲勢，本周上證指數(shù)漲幅為5.31%，深證成指漲幅為7.55%，滬深300指數(shù)漲幅為6.38%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅為8.92%。中信基礎(chǔ)化工板塊漲幅為8.8%，漲跌幅位居所有板塊第5位。過去5個交易日，化工行業(yè)各子板塊大部分呈漲勢，漲跌幅前五位的子板塊為：鉀肥（+17.3%），橡膠制品（+14.3%），有機硅（+14.0%），鋰電化學(xué)品（+13.7%），膜材料（+13.3%）。
個股漲跌幅：過去5個交易日，基礎(chǔ)化工板塊漲幅居前的個股有：中農(nóng)聯(lián)合（+61.13%），三孚新科（+42.08%），建龍微納（+40.24%），賽伍技術(shù)（+34.18%），明冠新材（+31.32%）。
投資建議：（1）上游油氣板塊建議關(guān)注中國石油、中國石化、中海油和新奧股份及其他油服標(biāo)的。（2）低估值化工龍頭白馬：建議關(guān)注①三大化工白馬：萬華化學(xué)、華魯恒升、揚農(nóng)化工；②民營大煉化及化纖板塊：恒力石化、榮盛石化、東方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新鳳鳴；③輕烴裂解板塊：衛(wèi)星化學(xué)、東華能源；④煤制烯烴：寶豐能源。（3）新材料板塊：建議關(guān)注①半導(dǎo)體材料：晶瑞電材、彤程新材、華特氣體、雅克科技、昊華科技、南大光電、江化微、久日新材、鼎龍股份；②風(fēng)電材料：碳纖維、聚醚胺、基體樹脂、夾層材料、結(jié)構(gòu)膠等相關(guān)企業(yè)；③鋰電材料：電解液、鋰電隔膜、磷化工、氟化工等相關(guān)企業(yè)；④光伏材料：上游硅料、EVA、純堿等相關(guān)企業(yè)；⑤OLED產(chǎn)業(yè)鏈：萬潤股份、瑞聯(lián)新材、奧來德、濮陽惠成。（4）傳統(tǒng)周期板塊：建議關(guān)注農(nóng)藥、煤化工和尿素、染料、維生素、氯堿等領(lǐng)域相關(guān)標(biāo)的。
風(fēng)險分析：油價快速下跌和維持高位的風(fēng)險；下游需求不及預(yù)期風(fēng)險。
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