>> 國投安信期貨-大宗商品周報(bào)：市場(chǎng)情緒整體回暖，商品反彈空間或有限-221107
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
朱赫,胡靜怡 |
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行情回顧:上周商品市場(chǎng)反彈3.65%。各版塊均收漲，其中黑色版塊領(lǐng)漲7.35%，其次為農(nóng)產(chǎn)品和能化版塊，漲幅分別為4.24%和3.36%。有色貴金屬反彈幅度較小，分別上漲1.75%和1.65%。
商品市場(chǎng)整體波動(dòng)率小幅抬升。資金來看，全市場(chǎng)繼續(xù)大幅凈流入，其中以油脂油料以及有色中銅、鎳為主。貴金屬受黃金影響，小幅凈流出1.35億。
展望: .上周美聯(lián)儲(chǔ)11月議息會(huì)議落地，鮑威爾會(huì)后發(fā)言釋放了未來加息幅度放緩的信號(hào)，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定短期利空出盡的影響。而在英國經(jīng)濟(jì)的衰退壓力下，英國央行也釋放出可能提前結(jié)束本輪加息周期的信號(hào)。海外貨幣政策加息放緩的預(yù)期，使得上周市場(chǎng)情緒整體出現(xiàn)回暖;加息對(duì)商品市場(chǎng)的影響出現(xiàn)邊際遞減，周五美元指數(shù)大幅回落也對(duì)市場(chǎng)信心有明顯的提振作用，疊加疫情防疫政策放松預(yù)期的升溫，商品市場(chǎng)上周明顯反彈。
而從國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)來看,建筑制造業(yè)整體均出現(xiàn)一定回落，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體目前依舊處于弱復(fù)蘇的階段。因此總體來看，在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策明確轉(zhuǎn)向之前，商品市場(chǎng)整體依舊缺少反轉(zhuǎn)的驅(qū)動(dòng)，反彈空間可能有限，關(guān)注后續(xù)疫情政策的變化以及實(shí)際需求的改善力度。
貴金屬方面，周五晚間美國非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)，美元大幅回落，黃金反彈相對(duì)溫和，白銀跟隨有色金屬顯現(xiàn)彈性。非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)雖然略超預(yù)期，但失業(yè)率提高0.2個(gè)百分點(diǎn)，令市場(chǎng)再次做出美聯(lián)儲(chǔ)貨幣可能轉(zhuǎn)向溫和的解讀。不過在通脹高位背景下，政策預(yù)期仍會(huì)不斷變化，震蕩趨勢(shì)可能延續(xù)。
有色版塊受海外流動(dòng)性影響更大，整體預(yù)期維持震蕩。不過在整個(gè)有色板塊中，銅的金融屬性較強(qiáng)，且全球顯性庫存持續(xù)走低，對(duì)銅價(jià)形成強(qiáng)支撐，銅的短期基本面相對(duì)更強(qiáng)。另外，在新能源行業(yè)消耗純鎳大幅下降的背景下，純鎳顯性庫存依舊維持去庫，鎳結(jié)構(gòu)性短缺矛盾仍存,鎳價(jià)維持高位震蕩向上趨勢(shì)不變,。
黑色方面，市場(chǎng)對(duì)于疫情政策放松的預(yù)期有所加強(qiáng)，疊加宏觀情緒緩和的影響，情緒帶動(dòng)下，黑色上周出現(xiàn)明顯反彈。從基本面來看。螺紋表需環(huán)比上升，淡季來臨仍有韌性，利好政策刺激下房屋銷售邊際好轉(zhuǎn)，不過整體~下游庫存仍較低，需求端實(shí)際改善并不明顯，版塊預(yù)計(jì)寬幅震蕩，關(guān)注后續(xù)防疫政策變化。
能源方面，在上周宏觀情緒以及需求預(yù)期緩和共振下，上周油價(jià)大幅反彈。一方面，OPEC產(chǎn)量放緩，以及后續(xù)俄羅斯是否削減產(chǎn)量，對(duì)供應(yīng)端形成支撐。低庫存水平支撐下，非美市場(chǎng)緊張的基本面格局難有實(shí)質(zhì)性變化，油價(jià)維持震蕩偏強(qiáng)。
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