>> 華泰期貨-油脂日報：上漲動力不足，油脂沖高回落-221108
| 上傳日期： |
2022/11/8 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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油脂觀點
■市場分析
期貨方面，昨日收盤棕櫚油2301合約8500元/噸，較前日下跌94元，跌幅1.09%；豆油2301合約9566元/噸，較前日下跌88元，跌幅0.91%；菜油2301合約11580元/噸，較前日上漲49元，漲幅0.42%?，F(xiàn)貨方面，廣東地區(qū)棕櫚油8658元，較前日下跌70元，廣東地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差P01+158，較前日上漲24；天津地區(qū)一級豆油現(xiàn)貨價格10462元/噸，較前日上漲1元，現(xiàn)貨基差Y01+896，較前日上漲89；江蘇地區(qū)四級菜油現(xiàn)貨報價14275元/噸，較前日上漲144元，現(xiàn)貨基差OI01+2695，較前日上漲95。
上周油脂盤面單邊上漲，受俄羅斯暫停執(zhí)行黑海谷物出口協(xié)議影響，市場預(yù)期烏克蘭葵花籽油出口可能再度受限，加之小麥玉米等谷物價格上漲，也對油脂價格產(chǎn)生提振；美國密西西比河水位偏低制約大豆運輸，巴西卡車司機爆發(fā)大規(guī)模抗議示威活動，市場擔(dān)憂全球大豆供應(yīng)，也推高油脂油料價格。11月3日美聯(lián)儲持續(xù)加息75基點，在預(yù)期范圍內(nèi)，市場未有明顯體現(xiàn)。后市看，棕櫚油方面，產(chǎn)地端印尼棕櫚油庫存壓力已不大、印尼B40開發(fā)計劃等因素提振棕櫚油價格。印尼經(jīng)濟部上周表示，將延長棕櫚油出口專項稅豁免期限至今年年底，除非棕櫚油參考價格突破每噸800美元。馬來西亞棕櫚油10月出口仍然強勁，11月以后產(chǎn)地將進入雨季，近期馬來半島和加里曼丹降雨過多提前引發(fā)市場對于產(chǎn)地低產(chǎn)的擔(dān)憂，加上林吉特貶值，馬棕期價堅挺。國內(nèi)繼續(xù)累庫，國內(nèi)基差繼續(xù)走弱，上周現(xiàn)貨成交價格甚至出現(xiàn)平水或貼水于期貨。但是在目前豆棕現(xiàn)貨價差下，棕櫚油凸顯性價比，12月船期棕櫚油盤面進口倒掛嚴重，預(yù)計11月中附近國內(nèi)棕櫚油庫存可能迎來轉(zhuǎn)折點。另外，俄烏局勢再度緊張，黑海植物油運輸擔(dān)憂亦為棕櫚油提供支撐。豆油方面，美豆北美定產(chǎn)，美國農(nóng)業(yè)部上周一發(fā)布的最新作物狀況更新顯示，美國大豆作物的88%已經(jīng)收獲，高于前一周的80%和去年同期的78%。市場焦點轉(zhuǎn)向南美，經(jīng)歷了去年南部巴西大減產(chǎn)后，市場將對巴西的種植情況更加敏感。巴西擴大種植面積，目前巴西播種進度健康。但是據(jù)外媒報道，咨詢機構(gòu)對沖點公司（HedgePoint）分析師警告稱，由于拉尼娜天氣現(xiàn)象的影響，2022/2023作物年度巴西大豆產(chǎn)量可能降至1.5億噸以下，稱不利天氣可能導(dǎo)致巴西創(chuàng)紀錄的大豆產(chǎn)量預(yù)期略有下調(diào)。另外因巴西總統(tǒng)選舉，封鎖了通往重要出口樞紐帕拉納瓜港口的主要通道，使巴西的農(nóng)產(chǎn)品出口面臨擾亂，整體提振了豆油價格。菜油則因國內(nèi)現(xiàn)貨偏緊及11月前菜油供應(yīng)難以改善，菜油現(xiàn)貨基差小幅回落后仍處于高位。上周進口菜籽壓榨量減少，產(chǎn)油量跟隨減少，油廠出貨小幅增量，上周全國菜油庫存呈現(xiàn)去庫態(tài)勢。后市需關(guān)注國內(nèi)四季度菜油還儲、買船到港及加籽榨利情況，預(yù)計菜油短期內(nèi)易漲難跌。本周將有兩份重要報告公布，分別是11月9日的美國農(nóng)業(yè)部USDA報告和11月10日的MPOB報告，關(guān)注報告對行情的影響。
■策略
單邊中性
■風(fēng)險
無
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