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新特能源   1799 HK
　　多晶硅價(jià)格超預(yù)期強(qiáng)勢(shì)，低估值優(yōu)勢(shì)明顯，重申買入   評(píng)級(jí): 買入
　　收盤價(jià):港元17.90  目標(biāo)價(jià): 港元 27.80↓  潛在漲幅: +55.3%
　　文昊, CPA    [email protected]
　　公司6月投產(chǎn)的包頭10萬噸多晶硅項(xiàng)目于11月滿產(chǎn)，略晚于我們預(yù)期。盡管內(nèi)蒙古9月宣布取消優(yōu)惠電價(jià)，但包頭項(xiàng)目新電價(jià)已確定為0.33元/千瓦時(shí)，僅相比原電價(jià)指引上漲0.03元，影響較小。
　　盡管國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量9/10月環(huán)比大增24.0%/13.1%，但由于4季度需求強(qiáng)勁等因素，9月以來多晶硅價(jià)格仍一直保持在30.3萬元/噸的最高點(diǎn)，強(qiáng)于我們預(yù)期。上周硅片價(jià)格年內(nèi)首次下跌，我們預(yù)計(jì)多晶硅價(jià)格也將在近期開始回落，但年底前仍將保持在27萬元以上。
　　我們上調(diào)2022-23年多晶硅銷售均價(jià)預(yù)測(cè)，并因此上調(diào)每股盈利預(yù)測(cè)3-13%。公司股價(jià)僅對(duì)應(yīng)3.9倍2024年預(yù)測(cè)市盈率，遠(yuǎn)低于港股光伏制造同業(yè)平均的11倍，我們預(yù)計(jì)回A后續(xù)進(jìn)展有望成為股價(jià)催化劑，重申買入