>> 中信期貨-金融衍生品策略日報：股指關注輪動速率，債市仍在震蕩-221108
| 上傳日期： |
2022/11/8 |
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| 815KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
姜沁,張菁,康遵禹 |
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股指期貨：關注輪動速率。昨日盤面窄幅震蕩，資源股整體強勢，情緒較上周明顯降溫，一方面兩市量能險守萬億，較上周五環(huán)比下降，另一方面人民幣貶值后外資再度流出。數(shù)據(jù)方面，出口不及預期，未對市場產(chǎn)生明顯沖擊，在外需滑坡之后，不排除后續(xù)政策重回內(nèi)需，關注10月信貸數(shù)據(jù)是否發(fā)力。趨勢層面，仍建議保持謹慎樂觀態(tài)度，主要指數(shù)右側(cè)突破之后，短期踏空風險高于下行風險，但空間需更為明確的主線出現(xiàn)，若輪動速度偏快，則無法吸引增量資金介入，行情將再度反復，后續(xù)重點關注重倉方向的持續(xù)性。
股指期權：輪動調(diào)整，策略分化。昨日A股市場震蕩整理，滬指收漲0.23%。雖然上漲個股數(shù)量仍高于下跌個股，但市場多空分歧已明顯加劇，期權隱含波動率走強。期權情緒指標震蕩為主，市場情緒有所冷卻。滬指在3100點上方面臨階段阻力，行業(yè)板塊輪動明顯；近期國內(nèi)疫情形勢變化可能對消費、旅游板塊產(chǎn)生一定壓制，50、300相關期權建議階段性保護對沖持有頭寸。另一方面，高景氣度板塊上升趨勢與空間仍存，前期在MO、創(chuàng)業(yè)板ETF期權布局的牛市價差策略仍建議續(xù)持。
國債期貨：多空情緒交織，債市維持震蕩。昨日國債期貨全線上漲，截至收盤，T、TF和TS主力合約分別上漲0.08%、0.03%和0.03%。昨日國債期貨高開后于高位持續(xù)震蕩運行，全線收漲。昨日國債期貨端上漲的原因可能有二，一是上周國債期貨連續(xù)回調(diào)，使得昨日多頭存在一定逢低入場的動機；二是從周末消息面來看，政策基調(diào)未出現(xiàn)明顯變化。不過，考慮到近日來博弈防疫政策預期帶來風險偏好抬升，且滬指突破前期阻力位，右側(cè)確認之后整體思路偏向進攻，股市強勢對于債市的壓制仍有可能延續(xù)，使得債市多頭情緒也缺乏支撐。因此預計本周債市整體波動或加大，因此建議交易性需求維持中性?？疹^套保可關注基差回落后的建倉機會；可適當關注12合約基差收斂機會；跨品種價差關注做平機會。
風險因子：1）通脹超預期；2）房地產(chǎn)信用事件；3）疫情反復；4）經(jīng)濟繼續(xù)下滑
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