>> 首創(chuàng)證券-中鋼天源(002057)公司簡評報告：磁材+檢測業(yè)務(wù)雙驅(qū)動，公司業(yè)績保持高速增長-221027
| 上傳日期： |
2022/10/27 |
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| 430KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳軒 |
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磁材+檢測業(yè)務(wù)雙向發(fā)力，前三季度業(yè)績亮眼。2022年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.81億元，同比增長14.30%；歸屬于母公司凈利潤2.80億元，同比增長81.38%?？鄯莾衾麧?.33億元，同比增長109.25%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.54億元，同比下降-3.65%；歸母凈利潤8191.17萬元，同比增長64.47%?？鄯莾衾麧?913.32萬元，同比增長62.12%。
檢測業(yè)務(wù)高速增長，公司緊抓行業(yè)發(fā)展機(jī)遇。受益于工業(yè)科技細(xì)分領(lǐng)域不斷拓展，國民生活水平不斷提高及社會各界對環(huán)境保護(hù)和質(zhì)量安全的關(guān)注度提升，國內(nèi)第三方檢測業(yè)務(wù)保持高速增長，2021年市場規(guī)模突破4000億元，增速超12%，未來3-5年有望延續(xù)高增長狀態(tài)。公司是國內(nèi)唯一的全牌照、全國布局的基建檢測機(jī)構(gòu)，2021年收購吉林正達(dá)進(jìn)軍公路檢測領(lǐng)域，持續(xù)拓寬檢測業(yè)務(wù)范圍，并建設(shè)全國性檢測服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，積極挖掘探索環(huán)境、EMC和電子等增量市場。緊抓行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，公司通過收購及搭建全國性檢測網(wǎng)絡(luò)拓寬業(yè)務(wù)范圍，助力公司業(yè)績增長。
磁材需求空間廣闊，公司產(chǎn)能有序擴(kuò)張。公司同時布局多種磁性材料，且目前擁有電子級四氧化三錳產(chǎn)能5萬噸，位居國內(nèi)第一，另外有電池級四氧化三錳5000噸、永磁鐵氧體器件2萬噸、軟磁器件5000噸、稀土永磁器件2000噸的產(chǎn)能。在雙碳背景下，新能源汽車、風(fēng)電、節(jié)能電機(jī)等行業(yè)在未來3-5年有望保持高景氣度，進(jìn)而帶動磁材需求高速增長。為滿足下游市場需求的增長，公司有序擴(kuò)張產(chǎn)能，在建電池級四氧化三錳年產(chǎn)能1萬噸，金屬磁粉心年產(chǎn)能4000噸，金屬軟磁粉末年產(chǎn)能4000噸。
投資建議：公司深耕磁材業(yè)務(wù)多年，同時布局軟磁、鐵氧體永磁及稀土永磁，且是四氧化三錳的絕對龍頭；在檢測領(lǐng)域，公司是國內(nèi)唯一全牌照、全國布局的基建檢測機(jī)構(gòu)，國內(nèi)檢測業(yè)務(wù)處于高速發(fā)展階段，檢測范圍及領(lǐng)域拓寬下業(yè)績有望持續(xù)高速增長。公司營業(yè)收入有望在2022-2024年達(dá)到32.16、40.55、53.21億元，歸母凈利潤分別達(dá)到3.52、4.76、6.31億元，EPS分別為0.47、0.64、0.85。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：磁材產(chǎn)能投放不及預(yù)期；下游需求疲弱；原材料價格上漲；檢測業(yè)務(wù)增長不及預(yù)期
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