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劉志輝，6年債券投資管理經(jīng)驗(yàn)，周期行業(yè)與宏觀策略研究經(jīng)驗(yàn)豐富。以絕對收益為管理理念，擅長“固收+”策略和中短債策略，以宏觀分析與中觀行業(yè)比較相結(jié)合，結(jié)合主觀思維判斷順勢而為，尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)適度集中偏配，偏好右側(cè)建倉。在管“固收+”產(chǎn)品長期超額收益明顯，逆市中優(yōu)勢突出，業(yè)績穩(wěn)定性較優(yōu)。
　　基金經(jīng)理：劉志輝，金融學(xué)碩士，6年債券投資管理經(jīng)驗(yàn)，2012年自清華五道口金融學(xué)院畢業(yè)后即加入廣發(fā)基金。歷任固定收益研究員、固定收益研究主管，具備扎實(shí)的周期行業(yè)研究與宏觀策略研究經(jīng)驗(yàn)。
　　投資理念：將宏觀分析與中觀行業(yè)比較相結(jié)合，基于主觀思維判斷和市場客觀走勢相結(jié)合，順勢而為。大類資產(chǎn)配置上以系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為核心，結(jié)合估值尋找性價(jià)比更高的品種。股票投資上積極進(jìn)行行業(yè)或風(fēng)格比較，尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)適度集中偏配，偏好把握右側(cè)機(jī)會(huì)。債券投資上回歸“固定收益”本質(zhì)，獲取相對確定的票息收益，根據(jù)絕對收益率和利差水平調(diào)整投資策略。
　　代表產(chǎn)品業(yè)績分析：廣發(fā)集源
　　自2020年7月采用“固收+”策略管理后，基金累計(jì)收益12.22%，同類排名前11%，長期超額收益明顯，各階段最大回撤優(yōu)于同類均值；業(yè)績持續(xù)性良好，季度和月度正收益概率較高；抗跌能力較強(qiáng)，單年度最大回撤不超過4%，凈值波動(dòng)修復(fù)速度較快，逆市中優(yōu)勢更加明顯；持有6個(gè)月及以上正收益概率超90%。
　　基于財(cái)報(bào)對基金收益進(jìn)行拆分，債券投資提供穩(wěn)定收益，主要為票息收益。股票投資在牛市中收益貢獻(xiàn)可觀且相較二級債基平均水平更加穩(wěn)定，熊市中債底形成有效保護(hù)彌補(bǔ)了股票投資虧損。
　　投資風(fēng)格與投資能力分析：
　　大類資產(chǎn)配置：股票倉位均值約15%，以系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為判斷是否建倉的核心，結(jié)合持倉結(jié)構(gòu)調(diào)整來控制回撤。
　　股票投資：行業(yè)配置上，周期、金融地產(chǎn)配置較高，存在行業(yè)切換和行業(yè)偏離，進(jìn)行行業(yè)比較尋找適應(yīng)市場的行業(yè)進(jìn)行適度集中偏配；持股風(fēng)格上，謹(jǐn)慎看待估值，對成長性適當(dāng)放松，偏好高盈利風(fēng)格，順應(yīng)市場進(jìn)行風(fēng)格切換；業(yè)績歸因顯示行業(yè)配置收益貢獻(xiàn)穩(wěn)定可觀，印證其中觀行業(yè)比較的有效性；重倉股持股周期較短，在能力圈范圍內(nèi)主要依據(jù)自身框架選股，能力圈外會(huì)借助研究員力量；持股熱門度較低，適時(shí)調(diào)整行業(yè)或個(gè)股集中度。
　　債券投資：券種配置上以信用債為主，根據(jù)債券收益率和利差調(diào)整久期，目前采取中短期策略，杠桿率調(diào)整靈活，信用分布以高等級債券為主。
　　*風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告僅作為投資參考，基金過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。