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宏觀端：美聯(lián)儲(chǔ)11月加息75個(gè)基點(diǎn)符合預(yù)期，雖然最早或于12月放緩加息步伐（僅加息50個(gè)基點(diǎn)），但是后續(xù)將加息至限制性水平并保持一段時(shí)間，且終端利率或高于9月預(yù)期的4.6%，這說(shuō)明此次美聯(lián)儲(chǔ)利率決議明顯偏鷹，即加息持續(xù)更久且加息終點(diǎn)更高，而這將使有色金屬價(jià)格承壓。。
　　上游端：隨著年度銅精礦長(zhǎng)單談判期漸行漸近，中國(guó)銅精礦周度進(jìn)口指數(shù)環(huán)比上升，使中國(guó)港口銅精礦入港量較上周增加難改國(guó)內(nèi)銅精礦11月供需呈現(xiàn)緊平衡；廢銅現(xiàn)貨交投活躍或使中國(guó)11月粗銅生產(chǎn)量環(huán)比上升，但難改國(guó)內(nèi)粗銅現(xiàn)貨供給偏緊狀態(tài)；國(guó)內(nèi)部分新擴(kuò)建銅冶煉廠逐步投料生產(chǎn)，或使中國(guó)11月電解銅生產(chǎn)量環(huán)比增加，但難改國(guó)內(nèi)電解銅供需偏緊局面；滬倫銅價(jià)比值高于均值，進(jìn)口窗口打開(kāi)或使中國(guó)電解銅進(jìn)口量增加；以上說(shuō)明國(guó)內(nèi)銅精礦與廢銅產(chǎn)粗銅與電解銅供給邊際偏緊，警惕多頭逼倉(cāng)空頭行情再現(xiàn)。
　　下游端：新冠疫情擾動(dòng)和新增訂單下滑致部分線纜企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏放緩，廢銅持貨商出貨意愿增強(qiáng)緩解再生銅供給偏緊局面，使精銅制桿和再生銅桿產(chǎn)能開(kāi)工率均較上周下降；國(guó)內(nèi)光伏等基建與新能源汽車邊際需求景氣、新冠疫情間歇性反復(fù)抑制終端消費(fèi)、房地產(chǎn)政策信貸落地與取消限購(gòu)等措施能否兌現(xiàn)需求好轉(zhuǎn)預(yù)期仍需觀望，或使11月銅材企業(yè)產(chǎn)能開(kāi)工率環(huán)比下降，具體而言：銅箔、黃銅棒產(chǎn)能開(kāi)工率環(huán)比上升，但是銅電線纜、銅板帶、銅漆包線、銅管產(chǎn)能開(kāi)工率環(huán)比下降。以上說(shuō)明新冠疫情與高位銅價(jià)及近遠(yuǎn)月合約價(jià)差致國(guó)內(nèi)電解銅下游消費(fèi)需求較差。。
　　投資策略：倘若美國(guó)10月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI和核心CPI同比增速均低于預(yù)期，預(yù)計(jì)滬銅價(jià)格或?qū)挿鹗幤珡?qiáng)，關(guān)注65000-67000附近壓力位，建議激進(jìn)者短線輕倉(cāng)逢低試多主力合約，穩(wěn)健者等待逢反彈布局空單機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)注美國(guó)11月10日10月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI、11日11月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值。