>> 華泰期貨-白糖日報：原糖觸及近四個月高位，進口倒掛幅度擴大-221109
| 上傳日期： |
2022/11/9 |
大小： |
672KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊澤元 |
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策略摘要
當前巴西甘蔗制糖比例處于歷史高位，明年4月份以后巴西增產的可能性大，并且預期印度和泰國新榨季延續(xù)增產，市場前景并不樂觀。目前國內進口利潤雖然嚴重倒掛，但是進口量仍處于歷史高位，并且預計新榨季國內產量小幅增加，內在缺乏上漲動力。往下看，因人民幣匯率貶值，當前配額外進口利潤嚴重倒掛，糖價向下的空間亦不大，預期中期維持區(qū)間震蕩，但震蕩重心較前期下移。
核心觀點
市場分析
昨日鄭糖2301合約收盤下跌35元/噸，報5562元/噸。廣西集團現貨報價持平，報5540元/噸，期現基差-22元/噸。白糖注冊倉單數量10607張，較上個交易日減少151張；有效預報數量819張，較上個交易日持平。ICE原糖3月合約收盤上漲1.87%，報19.03美分/磅。以原糖3月合約價格計算，配額外50%關稅巴西進口折算成本為6784元/噸，泰國進口折算成本為6965元/噸。
原糖期貨周二收高，觸及近四個月高位，國際交易商表示，價格幾乎沒有理由從當前水平大幅上漲，他們補充稱，價格可能會下滑。咨詢公司Safras&Mercado表示，巴西在2023/24榨季(4月至次年3月)的食糖總產量預計將增長8.3%，至3904萬噸，因為生產糖的回報繼續(xù)高于乙醇。從中期來看，新榨季全球延續(xù)增產，其中印度糖產量預計增加2%至3650萬噸，創(chuàng)歷史新高。并且當前巴西甘蔗制糖比例處于歷史高位，若明年4月份以后巴西甘蔗單產恢復正常，則食糖增產的可能性大，國際糖市前景并不樂觀。國內方面，昨日鄭糖期貨延續(xù)震蕩，短線鄭糖跟隨原糖價格運行方向波動，但表現弱于外盤。從中期來看，目前國內進口利潤雖然嚴重倒掛，但是進口量仍處于歷史高位，并且預計新榨季國內產量小幅增加，內在缺乏上漲動力。往下看，因人民幣匯率貶值，當前配額外進口利潤嚴重倒掛，糖價向下的空間亦不大，預期中期維持區(qū)間震蕩，但震蕩重心較前期下移。
■策略
中長期區(qū)間震蕩，但震蕩重心較前期下移
■風險
美聯儲加息、原油走勢、疫情、巴西生產進度
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