>> 中信期貨-黑色組日報：鋼廠利潤恢復(fù)，板塊震蕩偏強-221109
| 上傳日期： |
2022/11/9 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
俞塵泯 |
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黑色：鋼廠利潤恢復(fù)，板塊震蕩偏強
邏輯：昨日黑色板塊震蕩走高，隨著近期焦炭提降，鋼廠減產(chǎn)力度降低，尾盤出現(xiàn)明顯上漲。10月外貿(mào)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，現(xiàn)實需求有所承壓。宏觀方面，政策性銀行專項借款出臺，支持住宅項目交付，保交樓政策持續(xù)推進；同時基建資金仍有余量，四季度系統(tǒng)重要性銀行將加大對制造業(yè)和基建領(lǐng)域的貸款投放力度，政策扶持傾向明顯。城投拿地受限，市場信心松動，疊加地緣政治擾動和海外收緊預(yù)期延續(xù)，商品的壓力仍存。
行業(yè)方面，上周鐵水環(huán)比回落，下滑幅度有所擴大，本周鋼廠檢修有所放緩，爐料基本面有所改善；鋼材庫存延續(xù)去化，需求仍有韌性。焦炭第三輪提降逐步開啟，部分鋼廠虧損收窄，減產(chǎn)進程或有松動。受焦炭調(diào)降影響，煤礦流拍現(xiàn)象有所增加；焦煤供應(yīng)恢復(fù)較快，鐵水減量預(yù)期繼續(xù)壓制煤價；市場對淡季期間減產(chǎn)預(yù)期松動，在減產(chǎn)未出現(xiàn)加快前，預(yù)計板塊階段性震蕩走勢；本周鐵礦發(fā)運、到港均有回落，但短期鋼廠采購積極性不佳，港口庫存延續(xù)累積；隨著廢鋼價格企穩(wěn)反彈，供給出現(xiàn)增加，上周廢鋼日耗環(huán)比回升，短期基本面矛盾有限。雖然廠內(nèi)爐料庫存延續(xù)低位，但后續(xù)的補庫預(yù)期仍對板塊有一定支撐。
整體而言，近期市場交易的核心在于宏觀預(yù)期的變化以及鋼廠減停產(chǎn)的進程；焦煤供應(yīng)恢復(fù)驅(qū)動煤焦承壓，同時高爐檢修加快以及鐵元素供需轉(zhuǎn)寬松的一致預(yù)期，現(xiàn)實成本支撐進一步減弱。11月后宏觀異動風(fēng)險仍在，海外緊縮周期延長，板塊延續(xù)較大波動。關(guān)注需求表現(xiàn)及供給擾動情況。近期市場關(guān)注的負向反饋在進入現(xiàn)實驗證前，但隨著部分鋼廠利潤修復(fù)，減產(chǎn)潛力走軟的同時，原料補庫預(yù)期強化，板塊或得到原料價格支撐。
風(fēng)險因素：冬儲意愿增強、現(xiàn)實需求爆發(fā)（上行風(fēng)險）；疫情反復(fù)、需求不及預(yù)期（下行風(fēng)險）
中線展望：震蕩
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