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昨日貴金屬高位震蕩，顯示支撐。美債利率震蕩，其中實(shí)際利率部分上升，通脹預(yù)期部分下降，美元指數(shù)震蕩。長期我們認(rèn)為，未來美國加息速度受限，使得經(jīng)濟(jì)走入“滯脹加深”或“陷入衰退”兩種情況，無論哪種，都對貴金屬有利?！皽浖由睢焙涂梢越灰讕齑娴臀痪拱足y強(qiáng)度高于黃金。
　　新信息是，愛迪生研究公司數(shù)據(jù)顯示，到目前為止，共和黨在美國眾議院435個席位中贏得了207個席位，民主黨贏得了187個席位。此外，拜登聯(lián)儲和地方聯(lián)儲官員發(fā)言均顯示，未來數(shù)月通脹或仍持續(xù)，經(jīng)濟(jì)需求已經(jīng)開始下行，但部分就業(yè)缺口仍存。我們認(rèn)為，這屬于“滯脹加深”情況，有利于貴金屬，尤其是白銀。關(guān)注今晚通脹數(shù)據(jù)，或仍維持高位，帶來貴金屬波動。
　　對于美元指數(shù)代表的匯率而言，其上沖動力不足，對貴金屬壓力減輕。歐元區(qū)利率仍有加息空間以控通脹（當(dāng)前利率1.5%附近，距離其中性利率仍有空間），同時也有政治訴求使美元相對其匯率升值幅度受限；對于日本而言，其經(jīng)濟(jì)相對其他發(fā)達(dá)國家呈現(xiàn)韌性（服務(wù)業(yè)PMI為10月唯一反彈向上發(fā)達(dá)國家），近月通脹升至3%，且整體通脹和核心通脹差異不大，但是貿(mào)易逆差創(chuàng)03年以來新高，這使得控制匯率防止輸入性通脹也成為了日本近期關(guān)注的問題。因此，貴金屬獲得支撐，1600美元/盎司或?yàn)榈撞?。關(guān)注年底基本面變化。
　　此前建議關(guān)注長期金銅比（11月或形成高點(diǎn)后向下），以及白銀短缺的持續(xù)性。上周數(shù)據(jù)看，白銀現(xiàn)貨相對短缺程度略緩解，但庫存仍然極低且被ETF大量占據(jù)，在“通脹+需求走弱”的模式下，白銀表現(xiàn)通常都強(qiáng)于黃金。
　　操作建議：1.前期金銀比空單和白銀多單部分仍可持有；2.單邊逢低吸納，COMEX金1620為底部，白銀逢低吸納
　　風(fēng)險(xiǎn)因子：1.地緣問題使原油供給發(fā)生變化；2.美聯(lián)儲貨幣政策變化