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>> 西南證券-10月通脹數(shù)據(jù)點評:CPI如期回落,PPI再度轉(zhuǎn)負-221109
上傳日期:   2022/11/10 大小:   1106KB
格式:   pdf  共6頁 來源:   西南證券
評級:   -- 作者:   葉凡,王潤夢
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基數(shù)疊加供給因素,CPI回落幅度超預期。同比來看,10月,由于國內(nèi)疫情使得需求回落,加之去年基數(shù)走高,CPI同比漲幅較上月回落0.7個百分點至2.1%,低于市場預期。其中,果蔬及水產(chǎn)品等供大于求,疊加去年基數(shù)走高,食品價格同比漲幅較上月收斂1.8個百分點至7.0%,影響CPI上漲約1.26個百分點;基數(shù)影響下,非食品價格同比上漲1.1%,漲幅較上月繼續(xù)回落0.4個百分點,影響CPI上漲約0.88個百分點。食品、非食品對CPI同比漲幅的影響均有回落,非食品價格影響的回落幅度略大于食品價格;環(huán)比來看,非食品價格環(huán)比依然持平,而食品價格環(huán)比漲幅走低,CPI環(huán)比漲幅收窄0.2個百分點至0.1%。盡管豬肉價格漲幅繼續(xù)擴大,但隨著假期后消費需求回落、蔬菜等供應回升,食品價格環(huán)比漲幅收斂1.8個百分點至0.1%;非食品價格與上月保持一致。10月,扣除食品和能源價格的核心CPI同比為0.6%,漲幅與上月相同,環(huán)比漲幅小幅回升至0.1%,需求端受疫情影響仍較疲軟。
  豬肉價格同比漲幅擴大,鮮菜價格同比增速轉(zhuǎn)負。同比來看,10月畜肉類價格同比漲幅繼續(xù)擴大7.6個百分點至23.6%。其中,在生豬生產(chǎn)周期、飼料價格高位運行、養(yǎng)殖戶壓欄惜售、豬肉傳統(tǒng)消費旺季等因素影響下,豬肉價格同比漲幅擴大15.8個百分點至51.8%。前期高溫少雨天氣對鮮菜供應的影響消退,蔬菜上市量提升,疊加去年基數(shù)走高,10月鮮菜價格同比由上漲12.1%轉(zhuǎn)為下降8.1%,為今年2月份以來首度轉(zhuǎn)負。秋冬季水果上市,去年基數(shù)走高,鮮果價格同比漲幅也較上月收窄5.2個百分點至12.6%。此外,在豬價上漲帶動下,雞蛋和禽肉類價格分別上漲12.7%和8.3%,漲幅均有擴大。環(huán)比來看,除鮮菜、水產(chǎn)品、奶類和鮮果價格環(huán)比下降外,其余六類食品煙酒價格均環(huán)比上行。畜肉類價格較上月環(huán)比漲幅擴大2.2個百分點至5.2%,其中,豬肉消費進入旺季,同時壓欄惜售、二次育肥現(xiàn)象持續(xù),豬肉價格環(huán)比上漲9.4%,較上月漲幅擴大4個百分點。10月蔬菜大量上市,供應量充足,鮮菜價格環(huán)比由上月上漲6.8%轉(zhuǎn)為下降4.5%。隨著秋季時令水果上市,假期需求減弱,鮮果價格環(huán)比由上漲1.3%轉(zhuǎn)為下降1.6%。10月底,農(nóng)業(yè)農(nóng)村部在京召開生豬生產(chǎn)供應視頻調(diào)度會,11月初,發(fā)改委表示近期養(yǎng)殖戶出欄積極性有所提高,并投放第七批中央儲備凍豬肉,豬肉價格漲勢或有所緩和,但在周期因素驅(qū)動下,豬價后續(xù)仍有一定支撐。季節(jié)性因素影響下,蔬菜供應或繼續(xù)恢復,鮮菜價格或繼續(xù)下探。隨著天氣轉(zhuǎn)冷,水果品種多樣性下降,鮮果價格或穩(wěn)中趨升。截至11月8日,高頻數(shù)據(jù)顯示11月28種重點監(jiān)測蔬菜價格同比降幅擴大,7種重點監(jiān)測水果價格、豬肉價格、雞蛋價格同比漲幅均有收斂,28種重點監(jiān)測蔬菜環(huán)比降幅擴大,7種重點監(jiān)測水果價格環(huán)比降幅收斂,豬肉價格環(huán)比漲幅收窄,預計短期養(yǎng)殖戶壓欄情緒逐步得到緩解,鮮菜上市量繼續(xù)增加,再加上去年同期基數(shù)走高,11月食品CPI同比或延續(xù)回落走勢。
  基數(shù)疊加疫情影響,非食品價格繼續(xù)走低。10月,非食品中工業(yè)消費品價格上漲1.7%,漲幅比上月回落0.9個百分點,服務價格上漲0.4%,漲幅比上月回落0.1個百分點。其中,七大類價格同比六漲一降,居住價格同比由漲轉(zhuǎn)降、交通通信和醫(yī)療保健價格同比漲幅收窄、衣著、生活用品及服務和教育文化娛樂價格同比持平,其他用品及服務同比漲幅繼續(xù)擴大。由于疫情影響持續(xù),房價繼續(xù)承壓,加之去年基數(shù)走高,居住價格同比由上漲0.3%轉(zhuǎn)為下跌0.2%,是自去年2月以來首次轉(zhuǎn)負。由于基數(shù)上行,交通通信價格同比漲幅回落最多,其中交通用燃料價格同比漲幅下滑6.6個百分點至12.4%,汽油、柴油和液化石油氣價格分別上漲12.5%、13.5%和5.6%,同比漲幅較上月分別回落6.7、7.5和11.0個百分點。環(huán)比來看,工業(yè)消費品價格繼續(xù)持平,服務價格由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為持平。七大類價格環(huán)比四漲一平兩降,由于秋冬裝上市,衣著價格上漲0.3%,但漲幅較上月收斂0.5個百分點。交通工具用燃料價格環(huán)比延續(xù)下降走勢,但降幅收斂0.1個百分點,汽油和柴油價格分別環(huán)比下降1.2%和1.3%,降幅與上月持平。在國慶假期的帶動下,旅游價格環(huán)比由下降1.2%轉(zhuǎn)為上漲0.8%,但受到疫情影響回升幅度小于2017年以來同期水平。11月,國際油價高位震蕩,發(fā)改委再度上調(diào)汽、柴油價格,然而近期疫情形勢嚴峻,多地感染人數(shù)增長較快,截至11月8日,11月累計新增本土確診病例數(shù)5438例,無癥狀感染者33614例,或?qū)οM需求有所抑制,疊加去年基數(shù)走高,非食品價格同比或穩(wěn)中趨降。
  高基數(shù)下PPI同比轉(zhuǎn)負,而環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲。10月,去年同期基數(shù)繼續(xù)升高,10月PPI同比由上月上漲0.9%轉(zhuǎn)為下降1.3%,自2020年12月以來首度轉(zhuǎn)負,但降幅略小于市場預期。其中,生產(chǎn)資料價格同比由上漲0.6%轉(zhuǎn)為下降2.5%;生活資料價格同比漲幅擴大0.4個百分點至2.2%,上游價格繼續(xù)向中下游傳導。調(diào)查的40個工業(yè)行業(yè)大類中,價格上漲的有27個,比上月減少3個。主要行業(yè)中,價格漲幅回落較快的有:石油和天然氣開采業(yè)、石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)等,價格由漲轉(zhuǎn)降的有:化學原料和化學制品制造業(yè)
 
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