>> 方正中期期貨-生豬期貨日?qǐng)?bào)-221109
| 上傳日期： |
2022/11/10 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復(fù)盤】
周三，生豬現(xiàn)貨價(jià)格急轉(zhuǎn)直下，期價(jià)延續(xù)震蕩回落。截至收盤，主力01合約收盤21215元/噸，環(huán)比前一交易日跌1.33%，05合約收盤18020元/噸，環(huán)比前一日跌0.83%。01合約基差（河南）4355元/噸，05合約基差（河南）7550元/噸，本周生豬現(xiàn)貨價(jià)格高位震蕩回落，今日豬價(jià)跌幅擴(kuò)大。全國外三元生豬現(xiàn)貨均價(jià)24.19元/公斤，環(huán)比跌0.96元/公斤，近期疫情封控可能有所松動(dòng)，這或?qū)⑻嵴裢涝灼髽I(yè)開機(jī)復(fù)工，目前屠宰量低位反彈，本周仔豬價(jià)格止?jié)q回落。
【重要資訊】
11月9日，國家統(tǒng)計(jì)局公布,10月全國CPI環(huán)比上漲0.1%，同比上漲2.1%,低于預(yù)期2.4%.上周五國家投放今年第7批中央豬肉儲(chǔ)備1萬噸，未全部成交。截止上周凍肉拋儲(chǔ)共進(jìn)行7次，累計(jì)成交約14.2萬噸。
基本面數(shù)據(jù)，截止11月6日，第45周出欄體重126.69kg，周環(huán)比增0.88kg，同比增3.36kg，豬肉庫容率16.59%，環(huán)上周降0.47%，同比降11.22%。生豬交易體重繼續(xù)增加，上周屠宰量環(huán)比持續(xù)下滑，樣本企業(yè)屠宰量59.42萬頭，周環(huán)比降1.55%，同比跌26.38%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第45周豬糧比9.15：1，環(huán)比上周跌5.94%，同比高50.22%，外購育肥利潤973元/頭，環(huán)比跌195元/頭，同比漲1079元/頭，自繁自養(yǎng)利潤987元/頭，環(huán)比跌187元/頭，同比漲1141元/頭，養(yǎng)殖利潤延續(xù)回落，但處在歷史同期高位；卓創(chuàng)7KG仔豬均價(jià)91.32元/kg，環(huán)比上周漲1.01%，同比漲259.15%；二元母豬價(jià)格36.39元/kg，環(huán)比上周漲0.19%，同比漲11.01%。豬糧比連續(xù)4周超過國家9:1三級(jí)過度上漲預(yù)警區(qū)間。
【交易策略】
近期國內(nèi)疫情仍然時(shí)有發(fā)生，令豬肉等生鮮品終端消費(fèi)環(huán)比走弱較為明顯，這與此前市場(chǎng)預(yù)期的11月份腌制臘肉旺季有所出入。此外由于封控導(dǎo)致不少地區(qū)養(yǎng)殖戶出現(xiàn)被動(dòng)壓欄情況，而豬價(jià)轉(zhuǎn)弱后刺激養(yǎng)殖戶積極出欄大豬，這可能進(jìn)一步對(duì)豬價(jià)形成負(fù)反饋。基本面上，年底壓欄的育肥大概率要經(jīng)歷集中出欄，尤其是封鎖解除后，屠宰企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，階段性供給環(huán)比10月可能將會(huì)出現(xiàn)明顯增加，此外飼料價(jià)格隨著大豆進(jìn)口集中到港可能出現(xiàn)松動(dòng)，育肥成本有望高位回落，而消費(fèi)端，過去一段時(shí)間，由于疫情封控造成的消費(fèi)損失已無法彌補(bǔ)，當(dāng)前豬價(jià)已處在歷史相對(duì)高位，邊際消費(fèi)逐步受到抑制，市場(chǎng)對(duì)旺季的整體消費(fèi)前景缺乏堅(jiān)定信心。期價(jià)上，近端合約最大的支撐在于對(duì)現(xiàn)貨貼水過高，在交割月前可能呈現(xiàn)震蕩回落的趨勢(shì)，現(xiàn)貨若不出現(xiàn)踩踏式下跌，預(yù)計(jì)01合約最后的定價(jià)可能不會(huì)太低，而遠(yuǎn)端合約最終將圍繞養(yǎng)殖成本做長期定價(jià)，遠(yuǎn)期期價(jià)若給出顯著大于養(yǎng)殖成本的估值，可能存在高估嫌疑，交易上，生豬當(dāng)前高估值下，政策風(fēng)險(xiǎn)積聚，只不過期價(jià)貼水過高可能限制近月下跌空間。交易上，近端單邊暫時(shí)觀望，買03空01套利持有。中長期逢高做空2305合約。
【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】
疫病導(dǎo)致存欄損失，新冠疫情導(dǎo)致消費(fèi)不及預(yù)期，飼料成本大幅走低，儲(chǔ)備政策
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