>> 浙商證券-巨星科技(002444)點(diǎn)評報告：收購擴(kuò)容電動工具業(yè)務(wù)+全球布局戶儲業(yè)務(wù)，綜合競爭力提升-221109
| 上傳日期： |
2022/11/11 |
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| 719KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王華君,林子堯 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點(diǎn)
事件：11月8日晚間，公司發(fā)布擬收購資產(chǎn)以及更改孫公司注冊地等公告。
擬現(xiàn)金并購艾綸清潔70%股權(quán)切入高壓清洗機(jī)領(lǐng)域，電動工具業(yè)務(wù)品類再延伸
公司擬通過支付現(xiàn)金的方式購買Sand Future持有的艾綸清潔70%股權(quán)，交易價格不超過2.8億人民幣。艾綸清潔是目前全球領(lǐng)先的高壓清洗機(jī)研發(fā)制造企業(yè)，2021年實(shí)現(xiàn)收入人民幣4億元，過去五年營收復(fù)合增速超30%，預(yù)計2023年將產(chǎn)生不少于人民幣4000萬元的凈利潤。公司自2020年重啟電動工具產(chǎn)品線以來，不斷進(jìn)行整合及推廣，目前電動工具產(chǎn)品線已成為公司增長重要動力，2022H1電動工具營收同比增長146%，若本次收購順利完成，公司電動工具業(yè)務(wù)品類將再延伸，盈利能力有望再提升。
擬將孫公司注冊地址變更至墨西哥，進(jìn)一步擴(kuò)張戶儲產(chǎn)能，提升全球競爭力
為統(tǒng)籌規(guī)劃全球制造布局，最大程序利用各地區(qū)資源優(yōu)勢，提高經(jīng)濟(jì)效益，公司將擬設(shè)立的全資子公司注冊地址變更為墨西哥新萊昂州-蒙特雷，注冊資本由1500萬美元增加至3000萬美元，擬注冊公司名稱改為墨西哥巨星新能。同時為滿足客戶訂單要求，此前規(guī)劃戶儲產(chǎn)能將由1Gwh擴(kuò)大到3Gwh。全球化布局下，預(yù)計公司在墨西哥設(shè)立公司也將有效減少未來產(chǎn)品的美國進(jìn)口關(guān)稅和相關(guān)法律風(fēng)險，確保公司該業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展。
持續(xù)創(chuàng)新下，看好動力工具、儲能領(lǐng)域有望多點(diǎn)開花，成長空間逐漸打開
公司始終致力于新產(chǎn)品研發(fā)與創(chuàng)新，2022年前三季度公司研發(fā)投入約2.3億元，同比增長約11%。憑借創(chuàng)新下的高性價比產(chǎn)品，依托于手工具積累的渠道優(yōu)勢，公司有望在新領(lǐng)域多點(diǎn)開花，成長空間逐漸打開。
在動力工具方面，2022H1公司取得美國大型零售業(yè)公司12V動力工具訂單。預(yù)計訂單金額每年不低于1500萬美元。
在儲能領(lǐng)域，公司9月公司成功實(shí)現(xiàn)家庭儲能產(chǎn)品的突破，取得某大型零售業(yè)公司（B公司）產(chǎn)品采購最終確認(rèn)，采購標(biāo)的為移動儲能和家用儲能產(chǎn)品，預(yù)計采購金額為每年不少于2000萬美元，本采購有效期為兩年。截止2022年9月30日，采購確認(rèn)已經(jīng)生效。未來公司有望借助自身渠道以及全球布局優(yōu)勢，儲能產(chǎn)品將通過電商及商場等渠道持續(xù)擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，盈利能力有望進(jìn)一步提升。
盈利預(yù)測
考慮到匯率回升、原材料價格、運(yùn)費(fèi)成本企穩(wěn)，公司業(yè)績有望改善。不考慮儲能業(yè)務(wù)情況下，預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為16、19、23億元，同比增長25%、21%、19%，分別對應(yīng)P/E 17、14、12X。公司作為手工具龍頭，依托渠道優(yōu)勢積極開拓新領(lǐng)域，維持公司“買入”評級
風(fēng)險提示
1）新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期；2）匯率價格波動；3）美國經(jīng)濟(jì)下行
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