>> 中信期貨-黑色組日報：鐵水加速下滑，板塊震蕩走勢-221111
| 上傳日期： |
2022/11/11 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
俞塵泯 |
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黑色：鐵水加速下滑，板塊震蕩走勢
邏輯：昨日黑色板塊高位回落，焦炭第三輪提降出現(xiàn)壓力，鋼廠減產(chǎn)加快，盤面支撐運行。10月外貿(mào)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，現(xiàn)實需求有所承壓。宏觀方面，政策性銀行專項借款出臺，支持住宅項目交付，保交樓政策持續(xù)推進；同時基建資金仍有余量，四季度系統(tǒng)重要性銀行將加大對制造業(yè)和基建領(lǐng)域的貸款投放力度，政策扶持傾向明顯。國內(nèi)10月社融不佳，寬松預(yù)期繼續(xù)推進；美國核心CPI不及預(yù)期，海外收緊預(yù)期有所放緩，商品階段性反彈。
行業(yè)方面，本周鐵水環(huán)比加速回落，下滑幅度擴大，但鋼廠盈利率大幅回升，減產(chǎn)預(yù)期放緩，爐料基本面有所改善；鋼材庫存延續(xù)去化，需求仍有韌性。部分鋼廠虧損收窄，焦炭第三輪提降出現(xiàn)抵抗。市場對淡季期間減產(chǎn)預(yù)期松動，在減產(chǎn)加快后，預(yù)計板塊階段性反彈；本周鐵礦發(fā)運、到港均有回落，但短期鋼廠采購積極性不佳，港口庫存延續(xù)累積；隨著廢鋼價格企穩(wěn)反彈，供給出現(xiàn)增加，本周廢鋼日耗環(huán)比回升，短期基本面矛盾有限。雖然廠內(nèi)爐料庫存延續(xù)低位，但后續(xù)的補庫預(yù)期仍對板塊有一定支撐。
整體而言，近期市場交易的核心在于宏觀預(yù)期的變化以及鋼廠減停產(chǎn)的進程；焦煤供應(yīng)恢復(fù)驅(qū)動煤焦承壓，但高爐檢修加快，爐料補庫預(yù)期有所增強，板塊出現(xiàn)反彈。11月后宏觀異動風險仍在，海外緊縮周期延長，板塊延續(xù)較大波動。關(guān)注需求表現(xiàn)及供給擾動情況。近期市場關(guān)注的負向反饋在進入現(xiàn)實驗證前，隨著部分鋼廠利潤修復(fù)，減產(chǎn)潛力走軟；但因成材需求季節(jié)性回落，鋼材壓力逐步累積，板塊仍有走弱風險。
風險因素：冬儲意愿增強、現(xiàn)實需求爆發(fā)（上行風險）；鋼廠利潤回落、需求不及預(yù)期（下行風險）
中線展望：震蕩偏弱
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