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事件描述
　　公司公告擬使用2.7億元資金收購江蘇晶熠陽新材料90%股權(quán)，標(biāo)的公司位于江蘇，主營光伏石英坩堝。
　　事件評論
　　期待標(biāo)的公司逐步釋放盈利高彈性。標(biāo)的公司2021年收入2087萬元，凈利潤198萬元；2022年1-7月收入5870萬元，凈利潤1519萬元。標(biāo)的動公司100%評估作價為3億元。目前，標(biāo)的公司已與弘元新材料（母公司為上機(jī)數(shù)控）、晶澳太陽能（母公司為晶澳科技）、四川永祥光伏科技（母公司為通威股份）、四川晶科能源、青海高景下游多家拉晶企業(yè)合作供貨。
　　技術(shù)+渠道支撐，標(biāo)的公司未來高增長基石穩(wěn)固。標(biāo)的公司深耕石英坩堝行業(yè)多年，擁有從事石英坩堝研制、生產(chǎn)十余年的專業(yè)技術(shù)團(tuán)隊(duì)。通過不斷地自主創(chuàng)新及大量的生產(chǎn)實(shí)踐，標(biāo)的公司成功優(yōu)化了石英砂原料配比并形成了獨(dú)特且穩(wěn)定的制造工藝，在進(jìn)口石英砂供給嚴(yán)重不足大環(huán)境下，實(shí)現(xiàn)了國產(chǎn)石英砂對于進(jìn)口砂的部分代替。
　　多業(yè)務(wù)并舉，2023年業(yè)績高增長確定性較高。1、就傳統(tǒng)高鐵閘片業(yè)務(wù)：隨著高鐵發(fā)運(yùn)率逐步改善，我們判斷主營閘片業(yè)務(wù)自2022Q3以來有望迎來逐步復(fù)蘇，期待2023年逐步回歸到往年正常水平。2、光伏熱場業(yè)務(wù)：公司作為后進(jìn)入者，但憑借成本優(yōu)勢快速步入行業(yè)第一梯隊(duì)，當(dāng)下隨著公司新增產(chǎn)能逐步投產(chǎn)爬坡、核心設(shè)備逐步投入運(yùn)行、預(yù)制體自制比例不斷提升，公司規(guī)模擴(kuò)張同時成本端持續(xù)迎來下降，進(jìn)而較大對沖掉價格下行帶來的利潤率下降空間。3、碳陶盤業(yè)務(wù)：我們此前測算碳陶盤市場空間超100億，市場空間大于光伏熱場，屬于一片新的市場藍(lán)海。目前公司成功開發(fā)近凈成型全新結(jié)構(gòu)預(yù)制體并設(shè)計(jì)完成無人智能針刺生產(chǎn)線，徹底解決了制動盤制動表面纖維裸露和氧化燒蝕等致命缺陷。目前公司已于多家車企展開合作，期待2023年迎來放量。
　　暫時不考慮坩堝新業(yè)務(wù)的邊際彈性，我們預(yù)計(jì)2022-2023年業(yè)績2.1、4.9億，對應(yīng)PE為67、29倍，持續(xù)重點(diǎn)推薦。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、產(chǎn)能擴(kuò)張導(dǎo)致熱場價格低位運(yùn)行；
　　2、坩堝原材料價格大幅上漲。