>> 中信建投-Tesla(TSLA.US)盈利能力重回22Q1水平，EPS1.05美元符合預期-221023
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
大小： |
407KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
朱玥,萬煒 |
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事件
Tesla發(fā)布2022年三季報，業(yè)績符合預期。2022Q3公司實現(xiàn)營收214.54億美元，同比+56%，環(huán)比+27%。GAAP盈利凈利潤32.92億美元，同比+103%，環(huán)比+46%。
簡評
22Q2上海工廠疫情影響消退，盈利能力如期恢復至22Q1水平。22Q2公司實現(xiàn)EBIT 36.88億美元，同比+84%，環(huán)比+50%；EPS 1.05美元，環(huán)比+44%，與22Q1基本持平，主要系22Q2上海疫情導致工廠停產(chǎn)帶來的負面影響基本消除。
汽車業(yè)務毛利率保持穩(wěn)定，單車凈利繼續(xù)上升。
22Q3公司汽車業(yè)務毛利率27.9%，環(huán)比持平；
單車均價5.44萬美元，環(huán)比-2.2%；單車成本3.94萬美元，其中單車固定成本0.29萬美元，環(huán)比-23.5%，系Q2上海工廠停產(chǎn)固定成本攤銷增加影響消退；單車可變成本3.65萬美元，環(huán)比-3.0%，規(guī)模效應下繼續(xù)降本。
最終實現(xiàn)單車凈利潤0.96萬美元，同比+43%，環(huán)比+8%。
能源業(yè)務表現(xiàn)亮眼，裝機量和毛利潤均創(chuàng)新高。
公司22Q2能源業(yè)務營收11.17億美元，環(huán)比+29%，毛利潤1.04億美元，環(huán)比+7%，其中儲能裝機量達2.1GWh，同比+63%，環(huán)比+85%，均創(chuàng)歷史新高。特斯拉電話會中表示儲能的年增速在150%-200%，比電動車更快，公司看好儲能的增長空間。
汽車和電池產(chǎn)能加速爬坡。
柏林工廠當前每周生產(chǎn)超過2000輛Model Y（2170電池），繼續(xù)爬坡中；4680電池22Q3產(chǎn)出環(huán)比增長3倍，當前每周約生產(chǎn)1000套以上，聚焦降本和擴大生產(chǎn)。特斯拉電話會表示公司最終目標是在美國實現(xiàn)年化1000GWh的電池產(chǎn)能，主要是鐵基（鎳基的2倍），也會有部分錳鐵鋰。
Semi年底第一批交付，Cybertruck預計明年交付。
Cybertruck預計明年年初進入預生產(chǎn)階段并在年內(nèi)交付，德州工廠正在做相應準備；Semi預計將于今年12月實現(xiàn)第一批交付，爬坡將持續(xù)至明年年底，預計2024年北美將有5萬Semi產(chǎn)能，并向其他地區(qū)擴展。
風險提示：特斯拉產(chǎn)銷不及預期
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