>> 信達證券-石油加工行業(yè)原油周報：10月美國通脹低于預期，原油需求擔憂有所緩解-221113
| 上傳日期： |
2022/11/13 |
大小： |
3244KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳淑嫻 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
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【油價回顧】截至2022年11月 11日當周，油價震蕩運行，先跌后y]漲。本周上半周，市場仍然擔心全球經(jīng)濟衰退導致需求下降，周二EIA發(fā)布11月份短期能源展望并預測2023年全球能源消耗總量將下降，周三EIA周度數(shù)據(jù)顯示，上周美國原油庫存增加，國際油價連續(xù)三天出現(xiàn)下跌趨勢，2022年11月9日布倫特、WTI期貨結算價分別下跌至92.65、85.83美元/桶。本周下半周，美國通脹出現(xiàn)減緩跡象，增加了美聯(lián)儲縮減加息規(guī)模的可能性，美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，2022年10月美國CPI環(huán)比增長0.4%，同比增長7.7%，是2022年1月以來最小同比漲幅，市場對于經(jīng)濟可能衰退和原油需求下降的擔憂降溫，國際油價出現(xiàn)回漲，2022年11月11日布倫特、WTI期貨結算價分別回漲至95.99、88.96美元/桶。
【油價觀點】綜合來看，我們認為，2022Q4原油需求端主要考慮歐洲冬季可能有原油替代天然氣發(fā)電情況，美國冬季取暖用油需求提升；原油供給端主要考慮2022年11月OPEC+大幅減產落實，以及2022年12月歐盟開啟分階段禁運俄羅斯原油和石油產品，疊加可能實施的俄油限價禁令，美國釋放戰(zhàn)略儲備庫存接近尾聲且作用有限。2022Q4原油供給收緊，需求增長，原油或將處于去庫階段，我們認為油價中樞有望抬升。
【原油價格板塊】截至2022年11月11日，布倫特原油期貨結算價為95.99美元/桶，較上周下降2.58美元/桶（-2.62%），WTI原油期貨結算價為86.96美元/桶，較上周下降3.56美元/桶（-3.94%），俄羅斯EPSO原油期貨結算價為86.51美元/桶，較上周下降0.79美元/桶（-0.90%）。截至2022年11月11日，美元指數(shù)為106.41，較上周下跌3.95%；LME銅現(xiàn)貨結算價為8441美元/噸，較上周上漲6.78%。
【原油供給板塊】截至2022年11月04日當周，美國原油產量為1210萬桶/天，較上周增加20萬桶/天。截至2022年11月11日當周，美國活躍鉆機數(shù)量為622臺，較上周增加9臺。美國壓裂車隊數(shù)量為295部，較上周增加5部。
【原油需求板塊】截至2022年11月04日當周，美國煉廠原油加工量為1608.9萬桶/天，較上周增加24.7萬桶/天，美國煉廠開工率為92.7%，較上周上升1.5個百分點。截至2022年11月04日，山東地煉開工率為66.82%，較上周減少0.89個百分點。
【原油庫存板塊】截至2022年11月04日當周，美國原油總庫存為8.37億桶，較上周增加35.2萬桶（+0.04%）；商業(yè)原油庫存為4.41億桶，較上周增加392.5萬桶（+0.90%）；戰(zhàn)略原油庫存為3.96億桶，較上周減少357.3萬桶（-0.89%）；庫欣地區(qū)原油庫存為2724.1萬桶，較上周減少92.30萬桶（-3.28%）。
【成品油板塊】截至2022年11月04日當周，汽油、柴油、航煤庫存分別環(huán)比-90、-52、+58萬桶至20573、10626、3698萬桶，成品油庫存整體下降，主要受消費增加和出口增加影響。
相關上市公司：中國海油/中國海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國石油/中國石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國石化/中國石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）等。
風險因素：（1）地緣政治因素對油價出現(xiàn)大幅度的干擾。（2）宏觀經(jīng)濟增速嚴重下滑，導致需求端嚴重不振。（3）全球新冠疫情再次擴散的風險。（4）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風險。（5）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應計劃的風險。（6）美國解除對伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場的風險。（7）美國對頁巖油生產環(huán)保、融資等政策調整的風險。（8）全球2050凈零排放政策調整的風險。
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