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上周A股市場(chǎng)繼續(xù)反彈，上證綜指一度突破3100點(diǎn)。市場(chǎng)風(fēng)格方面，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)周度全部收漲，地產(chǎn)板塊領(lǐng)漲，電力設(shè)備、軍工、電子等成長(zhǎng)板塊表現(xiàn)不佳，從而使得上證50（2.02%）和滬深300（0.56%）跑贏中證500（周漲幅0.08%）和中證1000（-0.99%），多IM空IH、多IC空IH跨品種價(jià)差出現(xiàn)回落。資金方面，上周北上資金全周凈流入近54億元，新發(fā)基金發(fā)行較前一周的54.05億份回落至30.31億份。兩市日均成交額為9373億元、較前一周的9760億元小幅回落，兩融余額較前一周小幅回升、維持在15700億元左右。
　　11月10日晚間美國(guó)勞工部發(fā)布10月CPI數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，10月CPI同比7.7%，預(yù)期7.9%，前值8.2%；核心CPI同比6.3%，預(yù)期6.5%，前值6.6%；CPI環(huán)比0.4%，預(yù)期0.6%，前值0.4%；核心CPI環(huán)比0.3%，預(yù)期0.5%，前值0.6%；整體通脹和核心通脹同環(huán)比均超預(yù)期改善。從海外角度來(lái)看，影響全球股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的關(guān)鍵在于美元流動(dòng)性收緊，導(dǎo)致美元流動(dòng)性收緊的根源在于通脹居高不下。由于美債收益率為全球資產(chǎn)定價(jià)之錨，而本次通脹數(shù)據(jù)的公布，有效緩解了市場(chǎng)對(duì)于加息路徑和利率進(jìn)一步上行的擔(dān)憂，從而減輕了利率上行對(duì)股票市場(chǎng)估值的壓制，進(jìn)而推動(dòng)全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好升溫。
　　12月議息會(huì)議之前還有一次通脹數(shù)據(jù)，除非供給端出現(xiàn)意外沖擊（比如地緣政治局勢(shì)緊張、油價(jià)大漲），否則通脹數(shù)據(jù)大概率繼續(xù)回落，這將使得未來(lái)加息路徑不太可能再超出預(yù)期。在此背景下，預(yù)計(jì)12月議息會(huì)議大概率會(huì)出現(xiàn)緊縮退坡（即加息速度降低），今年底到明年初，名義利率或?qū)⒁虼酥?。明年一季度，隨著通脹進(jìn)一步回落到4%-5%，加息將進(jìn)入尾聲，屆時(shí)美債收益率下行將從分母端給美股估值提供支撐，但分子端經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利增速的下滑也會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)一定壓力，成長(zhǎng)風(fēng)格相對(duì)受益。