>> 華鑫證券-同力日升(605286)公司動態(tài)研究報告：電梯業(yè)務(wù)盈利修復(fù)，儲能業(yè)務(wù)放量在即-221113
| 上傳日期： |
2022/11/13 |
大小： |
426KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
張涵 |
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投資要點
▌疫情影響逐步減小，三季度盈利能力修復(fù)
公司2022年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入17.89億元，同比增長7.55%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.10億元，同比下降5.02%，主要系二季度受到上海疫情的影響。其中三季度單季度實現(xiàn)營業(yè)收入7.92億元，同比增長19.88%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.58億元，同比增長9.08%；銷售毛利率為17.79%，環(huán)比增長3.15pcts，凈利率為7.64%，環(huán)比增長2.66pcts，盈利能力有所改善，疫情影響逐步消退。
▌深耕電梯領(lǐng)域，居于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位
公司深耕電梯業(yè)務(wù)，2022H1扶梯部件、直梯部件和電梯金屬材料實現(xiàn)營業(yè)收入9.78億元，占總營業(yè)收入的98.09%。公司產(chǎn)品涵蓋電梯金屬配套產(chǎn)品的絕大多數(shù)類別，是行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品線最為豐富的企業(yè)之一，公司客戶包括迅達、奧的斯、蒂升、通力、日立、西奧等國內(nèi)外知名整梯制造廠商，產(chǎn)品具備較強的市場競爭力，在電梯配套產(chǎn)品領(lǐng)域處于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位。
▌收購天啟鴻源切入儲能賽道，股權(quán)激勵彰顯信心
公司于2022年5月完成了對北京天啟鴻源新能源科技有限公司51%股權(quán)的收購，并于6月公告對天啟鴻源管理人員及核心人員實施股權(quán)激勵，2022-2024年三年凈利潤考核目標為0.8/1.5/2.5億元，較收購時0.71/1.1/1.4億元的業(yè)績目標大幅上調(diào)，彰顯公司對于儲能以及新能源業(yè)務(wù)的發(fā)展信心。
天啟鴻源公司業(yè)務(wù)聚焦于電化學儲能系統(tǒng)集成和新能源電站開發(fā)業(yè)務(wù)，管理團隊大多數(shù)均具備中廣核、北控清潔能源等行業(yè)龍頭企業(yè)的從業(yè)背景。儲能系統(tǒng)集成方面，天啟鴻源已自主掌握EMS、PCS、BMS等核心部件的技術(shù)能力，其獨有的“天啟AI智能模塊”方案，鋰電系統(tǒng)整體效率在90%以上，技術(shù)水平處于同行業(yè)前列。新能源電站業(yè)務(wù)方面，天啟鴻源具備新能源電站的開發(fā)、設(shè)計、建設(shè)、運維的全生命周期服務(wù)能力，可通過建設(shè)、轉(zhuǎn)讓或持有電站等方式實現(xiàn)收益。
天啟鴻源及其子公司獲得的項目主要包括棗陽47.8MW分散式風電項目、國家電投集團廣東湛江寶鋼屋頂分布式光伏工程建設(shè)項目、肯尼亞光伏發(fā)電微電網(wǎng)項目、河北承德300MW風儲氫一體化項目（風電300MW、儲能45MW/90MWh）等。
▌盈利預(yù)測
預(yù)測公司2022-2024年收入分別為33.6、72.2、109.7億元，EPS分別為1.16、2.18、3.23元，當前股價對應(yīng)PE分別為42、22、15倍，首次覆蓋，給予“買入”投資評級。
▌風險提示
天啟鴻源業(yè)績不及預(yù)期風險，疫情反復(fù)風險，儲能下游需求不及預(yù)期風險。
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