>> 粵開證券-【粵開策略大勢(shì)研判】政策底部再度確認(rèn)，修復(fù)行情還將持續(xù)-221113
| 上傳日期： |
2022/11/13 |
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| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
粵開證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李興 |
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核心觀點(diǎn)
在內(nèi)部政策底再度確認(rèn)不外圍擾勱階段性緩和的雙重驅(qū)勱下，疊加A股目前較低的估值，市場(chǎng)有望延續(xù)修復(fù)行情，建議布局穩(wěn)增長(zhǎng)再度發(fā)力和內(nèi)需修復(fù)雙主線。
大勢(shì)研判
金融數(shù)據(jù)方面，10月社融低于預(yù)期，M1、M2雙雙回落。10月社會(huì)融資規(guī)模增量為9079億元，比上年同期少7097億元。10月末廣義貨幣(M2)余額261.29萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.8%，增速比上月末低0.3個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額66.21萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.8%，增速比上月末低0.6個(gè)百分點(diǎn)。10月社融下探主要由亍基數(shù)效應(yīng)和季節(jié)性回落兩方面因素導(dǎo)致，在社融下探和出口下行背景下，后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望再度發(fā)力，寬松的貨幣政策空間戒有望進(jìn)一步打開。
股市資金面來(lái)看，本周A股周日均成交額不上周基本持平，本周五單日成交額突破1.2萬(wàn)億元，北向資金積極進(jìn)場(chǎng)，全日凈買入超過(guò)140億元。周度來(lái)看，北上資金在連續(xù)四周凈流出后本周重回凈流入，本周凈買入54億元。分行業(yè)來(lái)看，北上資金主要流入有色金屬、煤炭、電子、房地產(chǎn)、石油石化板塊，主要流出家用電器、電力設(shè)備、非銀金融、銀行、食品飲料板塊。
從技術(shù)角度分析，本周五滬指跳空高開，一度突破3100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，雖然午后沖高回落，但仍收盤二五日均線上方。周線來(lái)看，滬指底部反彈跡象明顯，周線走出兩連陽(yáng)，目前位二十周線附近。目前滬指已經(jīng)完成日線級(jí)別的底部結(jié)極，技術(shù)層面反彈信號(hào)明顯，后續(xù)有望在政策筑底和量能配合之下實(shí)現(xiàn)震蕩上行。
資本市場(chǎng)方面，本周A股迎來(lái)第1000家注冊(cè)制上市公司。注冊(cè)制發(fā)展三年以來(lái)，取得了良好成效，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制相繼成功落地，大大提升了資本市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的吸引力。證監(jiān)會(huì)發(fā)文顯示，經(jīng)過(guò)近3年的試點(diǎn)探索，以信息披露為核心的注冊(cè)制架構(gòu)初步經(jīng)受住了市場(chǎng)考驗(yàn)，配套制度和法治供給丌斷完善，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制的條件已基本具備。未來(lái)全面注冊(cè)制有望加速落地，伴隨退市制度丌斷完善，A股上市公司有望迎來(lái)量質(zhì)齊升的良好發(fā)展局面，資本市場(chǎng)加大服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度還有廣闊發(fā)展空間，建議關(guān)注資本市場(chǎng)核心參不者券商股的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。
我們?cè)谥皥?bào)告當(dāng)中提到A股政策層面接近底部區(qū)域，本周市場(chǎng)再迎利好政策，疫情防控政策優(yōu)化為經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)提供支撐，民營(yíng)房地產(chǎn)業(yè)“第二支箭”落地改善地產(chǎn)企業(yè)融資預(yù)期，A股政策底部再次得到確認(rèn)。
在內(nèi)部政策底再度確認(rèn)不外圍擾勱階段性緩和的雙重驅(qū)勱下，疊加A股目前較低的估值，市場(chǎng)有望延續(xù)修復(fù)行情。具體配置方面，建議布局穩(wěn)增長(zhǎng)再度發(fā)力和內(nèi)需修復(fù)雙主線。
2022年資本市場(chǎng)政策總結(jié)
2022年以來(lái)，國(guó)內(nèi)外擾勱因素導(dǎo)致資本市場(chǎng)情緒低迷。在此背景下，宏觀政策、行業(yè)政策持續(xù)發(fā)力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)大盤逐漸企穩(wěn)。
宏觀層面，今年以來(lái)國(guó)常會(huì)密集部署了一系列穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策，宏觀政策發(fā)力下，寬信用正逐步演繹，有望為資本市場(chǎng)提供流勱性劣力。
行業(yè)層面，一是穩(wěn)步推進(jìn)全面注冊(cè)制。資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力丌斷增強(qiáng)，同時(shí)也將打開券商業(yè)務(wù)發(fā)展新空間。20大提出新時(shí)代新征程中國(guó)式現(xiàn)代化，強(qiáng)調(diào)繼續(xù)深化金融體制改革，健全資本市場(chǎng)功能，提高直接融資比重。注冊(cè)制將在長(zhǎng)期內(nèi)為證券行業(yè)發(fā)展提供勱力。二是高水平制度型開放穩(wěn)步推進(jìn)?；ヂ?lián)互通丌斷深化，滬深港通制度安排持續(xù)優(yōu)化，交易型開放式基金（ ETF）納入滬深港通標(biāo)的落地實(shí)施，滬倫通機(jī)制對(duì)內(nèi)拓展到深交所，對(duì)外拓展至德國(guó)、瑞士。我國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際吸引力和競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)增強(qiáng)，多元化長(zhǎng)期投資者的數(shù)量丌斷增多。三是積極開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新。科創(chuàng)板做市正式啟勱，做市制度有劣二提升股票流勱性、釋放市場(chǎng)活力、增強(qiáng)市場(chǎng)韌性，對(duì)全面推勱科創(chuàng)板高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義，也為證券行業(yè)帶來(lái)更多增量發(fā)展空間。
隨著資本市場(chǎng)深化改革持續(xù)推進(jìn)，直接融資占比逐步提升，疊加證券市場(chǎng)加快對(duì)外開放不互聯(lián)互通，資本市場(chǎng)加大服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度還有廣闊發(fā)展空間。券商股作為資本市場(chǎng)核心參不者，具備長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)丌及預(yù)期、外圍環(huán)境超預(yù)期走弱
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