>> 招商期貨-聚酯周度報告：供增需減下利潤壓縮，弱現(xiàn)實強預期持續(xù)演繹-221113
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
大?。?/td>
| 1490KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
安婧 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
原油價格維持震蕩走勢，PX及TA整體供應邊際回升，11月份多套裝置投產(chǎn)，聚酯需求維持，終端需求下滑，訂單減少，后續(xù)高投產(chǎn)預期且需求難有提升情況下建議逢高沽空產(chǎn)業(yè)利潤為主。
PTA：
1.基本面：原油端價格維持震蕩偏強走勢，成本端PX前期檢修裝置重啟，負荷回升，海外方面裝置逐漸恢復，供應增加。供應端開工負荷小幅波動，聚酯大幅降負疊加新裝置投產(chǎn)供應過剩壓力增加。需求端聚酯工廠裝置檢修增加，開工負荷明顯下降，整體處于五年歷史最低位。聚酯綜合庫存連續(xù)兩周去庫，整體水平仍處于歷史高位，淡季來臨高庫存將制約工廠開工。下游加彈織機負荷下滑明顯，受疫情及旺季需求已過影響終端訂單大幅減少。綜合來看11月TA供應邊際回升，聚酯需求大幅下滑，11、12月進入累庫格局；
2.成本端和價差：石腦油價差3美元，PXN價差303美元附近，PTA加工費在232元/噸附近；
3.從交易維度：PX、TA的新增產(chǎn)能較大，同時外需收縮內(nèi)需欠佳，建議TA逢高沽空產(chǎn)業(yè)利潤為主或逢高布局15反套。
風險提示：原油端消息面擾動；
裝置檢修情況；
下游需求；
|
|
