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行情分析：上游新簽單回升預(yù)收增加，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)步推漲，基差走強(qiáng)，但供應(yīng)端較為充裕仍對(duì)價(jià)格形成一定壓力，關(guān)注終端需求跟進(jìn)持續(xù)性?；久婵?，上游整體開(kāi)工率同比偏高位，煤價(jià)下修驅(qū)動(dòng)尿素生產(chǎn)利潤(rùn)回升，前期裝置檢修企業(yè)提負(fù)。不過(guò)發(fā)運(yùn)不佳，疊加需求對(duì)應(yīng)淡季預(yù)期，廠庫(kù)去化有一定壓力，價(jià)格向上運(yùn)行仍面臨一定阻力，但成本端隨著取暖季臨近，煤炭再度下行空間受限，邊際上成本有支撐，產(chǎn)區(qū)挺價(jià)意愿仍較強(qiáng)。需求端，工業(yè)需求穩(wěn)中按需采購(gòu)為主，下游復(fù)合肥廠接單提負(fù)帶動(dòng)成交回暖，農(nóng)肥淡季下需求整體弱勢(shì)，目前淡儲(chǔ)兌現(xiàn)周期偏長(zhǎng)且不確定性較大。出口端，關(guān)注年末國(guó)內(nèi)外天然氣價(jià)格彈性對(duì)成本端的影響，短期保供壓力下大幅出口放量或難以看到，出口空間轉(zhuǎn)內(nèi)貿(mào)替代增加了供應(yīng)。
　　核心觀點(diǎn)：短期市場(chǎng)流通貨較為充足，買漲跟進(jìn)帶動(dòng)價(jià)格回升，但后續(xù)需求增量彈性相對(duì)受限，導(dǎo)致供需壓力累積，國(guó)內(nèi)四季度供需預(yù)期偏寬松為主，預(yù)計(jì)短期偏弱震蕩為主，關(guān)注淡儲(chǔ)進(jìn)展。
　　操作建議：1-5反套入場(chǎng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：上游減產(chǎn)超預(yù)期，下游淡儲(chǔ)需求超預(yù)期，宏觀風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)