>> 招商期貨-股指期貨周度報告：風險偏好提升，重心震蕩上移-221113
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
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| 1940KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
于虎山 |
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本周市場漲跌互現(xiàn)，并對前一周大幅上漲進行修正。從各指數(shù)近一個月的相關(guān)性情況看，上證50指數(shù)與中證500指數(shù)正相關(guān)增強，與中證1000指數(shù)轉(zhuǎn)為正相關(guān)性，市場內(nèi)部依然表現(xiàn)為系統(tǒng)性反彈。數(shù)據(jù)方面，今年10月社會融資規(guī)模增量為9,079億元，比上年同期少7,097億元。其中，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加4,431億元，同比少增3,321億元；對實體經(jīng)濟發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少724億元，同比多減691億元；委托貸款增加470億元，同比多增643億元；信托貸款減少61億元，同比少減1,000億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少2,157億元，同比多減1,271億元；企業(yè)債券凈融資2,325億元，同比多64億元；政府債券凈融資2,791億元，同比減少3,376億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資788億元，同比減少58億元。1-10月，社會融資規(guī)模增量累計為28.7萬億元，比上年同期多2.31萬億元。此外，10月M2同比增長11.8%，低于預(yù)期值12%與前值12.1%；10月新增人民幣貸款6,152億元，低于預(yù)期值8,242.3億元與前值24,700億元。整體上看，社融增速與M2增速均有所回落，結(jié)合此前發(fā)布的PMI數(shù)據(jù)與財新PMI數(shù)據(jù)，當前國內(nèi)宏觀經(jīng)濟依然處于震蕩筑底階段，映射至金融市場同樣表現(xiàn)出震蕩筑底的態(tài)勢。此外，美國10月CPI同比上漲7.7%，低于預(yù)期值7.9%與前值8.2%；美國10月核心CPI同比上漲6.3%，同樣低于預(yù)期值6.5%與前值6.6%，因此美聯(lián)儲12月加息50bp的概率大幅提升。海外市場貨幣政策有望改善，大幅提升權(quán)益市場風險偏好。資金方面，北上資金與融資盤本周轉(zhuǎn)為凈流入與凈買入，隨著人民幣大幅升值，以人民幣標價的資產(chǎn)重新獲得市場青睞，市場情緒持續(xù)修復(fù)，資金流向符合預(yù)期。基差方面，IM、IC、IF與IH11月合約基差分別為-0.98、-4.76、1.65與-4.52點，其中IH近月合約轉(zhuǎn)為貼水，IM、IC、IF近月合約升水收窄。本周，各指數(shù)基差延續(xù)較大的波動，當前期現(xiàn)基本收斂。下周五11月合約到期，預(yù)計近月合約將維持期現(xiàn)收斂態(tài)勢。估值方面，目前上證50指數(shù)PE為9.02，滬深300指數(shù)PE為11.01，中證500指數(shù)PE為23.32，中證1000指數(shù)PE為30.24，分別處于歷史20.70分位水平、歷史23.44分位水平、歷史22.07分位水平以及歷史13.08分位水平。本周IH與IF估值均出現(xiàn)修復(fù)，IC估值與上周持平，IM估值小幅回落。當前IH、IF、IC、IM估值繼續(xù)處于價值區(qū)間，中長期資金在此價值區(qū)間可持續(xù)進行配置。整體上看，市場強勢反彈后，短期需要對漲幅進行消化，然而上方依然存有空間，重心震蕩上移的概率較大。操作建議：
1、單邊策略：繼續(xù)持有IH、IF、IC、IM多單；
2、套利策略：暫無；
3、套保策略：暫無
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