>> 西南證券-城投債政策及市場跟蹤周報：多省發(fā)文強(qiáng)化PPP監(jiān)管，不同期限利差走勢分化-221112
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
大小： |
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pdf 共11頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
葉凡 |
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政策大事記
全國：11月8日，交易商協(xié)會發(fā)文稱將繼續(xù)推進(jìn)并擴(kuò)大民營企業(yè)債券融資支持工具（“第二支箭”）；根據(jù)11月11日中國證券報的報道，下一步，監(jiān)管部門將進(jìn)一步擴(kuò)大REITs試點范圍。
區(qū)域：11月9日，據(jù)廣西財政廳，自今年7月起財政開展專項核查規(guī)范PPP項目管理，今年前三季度PPP入庫項目投資額同比持續(xù)下降，部分三季度入庫項目較多的省份加強(qiáng)了監(jiān)管，PPP模式是盤活存量的主要模式，各地期待很高，但或主要因隱債問題，目前對于PPP入庫等方面限制仍較嚴(yán)格；10日，安徽印發(fā)《安徽省政府投資管理辦法》，強(qiáng)調(diào)政府不得違法違規(guī)舉債籌措政府投資資金，PPP項目不得新增隱債；7日，甘肅人大網(wǎng)發(fā)布《甘肅省人民政府關(guān)于全省政府債務(wù)管理情況的報告》，提及省本級、8個市縣被列入風(fēng)險預(yù)警地區(qū)，督促高風(fēng)險地區(qū)制定債務(wù)風(fēng)險化解；同日，甘肅人大網(wǎng)發(fā)布《甘肅省人民政府關(guān)于全省政府債務(wù)管理情況的報告》，提及將持續(xù)深入開展蘭州建投風(fēng)險處置化解工作，確保蘭州建投公開市場債券剛性兌付；同日，咸陽市發(fā)布《咸陽市盤活存量資產(chǎn)擴(kuò)大有效投資工作方案》；近日，山東省國資委發(fā)文對菏澤市國企業(yè)務(wù)布局、風(fēng)險監(jiān)管等方面做出說明，提及嚴(yán)禁非主業(yè)國企進(jìn)入房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)。
市場走勢
一級市場：整體凈融資大幅轉(zhuǎn)正，資質(zhì)較好省份、AA+凈融資大幅流入。截至11月12日，本周城投債總發(fā)行量945.69億元，較上周增加5.41%；總償還量620.67億元，較上周減少30.40%；凈融資大幅轉(zhuǎn)正至325.02億元。本周無城投債推遲或取消發(fā)行。分主體評級來看，AAA等級主體凈融資較上周大幅下降51.38%至23.55億元，AA+大幅轉(zhuǎn)正至280.65億元，AA及以下維持小幅凈流入、凈流入20.82億元。分區(qū)域看，浙江、廣東、江蘇、福建等資質(zhì)較好的省份凈融資流入較多，分別為111.16億元、99.30億元、54.94億元、33.80億元；貴州、山東、安徽、湖北等凈融資流出較多。
二級市場：3年期各等級到期收益率均上行，不同期限利差走勢持續(xù)分化。截至11月12日，本周AAA3Y城投債到期收益率2.63%，較上周上升6.07BP；AA+3Y城投債到期收益率2.81%，較上周上升5.27BP；AA3Y城投債到期收益率2.97%，較上周上升7.47BP。短期限利差大多持續(xù)走闊，中長期限壓縮。1Y城投債中，AA+、AA評級分別走闊38.04bps、170.60ps；3Y城投債中，AAA、AA+、AA評級分別壓縮334.60bps、414.60bps、194.60bps；5Y城投債中，AAA、AA+評級分別壓縮66.40bps、166.40bps。
評級下調(diào)：本周無城投主體信用評級下調(diào)。
風(fēng)險提示：政策收緊超預(yù)期，疫情形勢超預(yù)
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