>> 海通證券-交通運(yùn)輸行業(yè)周報：“雙11”當(dāng)天全國快遞處理量達(dá)日常業(yè)務(wù)量水平1.8倍-221113
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
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| 1220KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
虞楠,羅月江,陳宇 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運(yùn)輸 |
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一周市場回顧：上證綜指上漲0.5%，交運(yùn)落后大盤，上漲0.1%。2022.11.7—2022.11.11，交通運(yùn)輸指數(shù)(+0.1%)，同期上證綜指（+0.5%）。子板塊絕對周漲跌幅中，公路貨運(yùn)（+7.0%）、快遞（+2.9%）、公交（+2.1%）、港口（+1.6%）、高速公路（+1.4%）、跨境物流（-0.1%）、鐵路運(yùn)輸（-0.2%）、航空運(yùn)輸（-0.4%）、航運(yùn)（-1.8%）、倉儲物流（-3.3%）。
交運(yùn)一周專題推薦：公路貨運(yùn)受疫情影響情況跟蹤。
航運(yùn)數(shù)據(jù)觀察：原油價格環(huán)比下降2.6%。本周五（2022.11.11），SCFI指數(shù)收于1443點(diǎn)，環(huán)比-8.6%；BDI收于1355點(diǎn)，環(huán)比+2.4%；BDTI收于1894點(diǎn)，環(huán)比+3.2%；BCTI收于1340點(diǎn)，環(huán)比+11.8%。
近期熱點(diǎn)：物流：11月11日，全國貨運(yùn)物流有序運(yùn)行；港口：10月下旬，沿海重點(diǎn)樞紐港口貨物吞吐量同比減少2.4%；快遞：“雙11”當(dāng)天全國快遞處理量達(dá)日常業(yè)務(wù)量水平1.8倍。
投資策略：
航空：盡管短期全國區(qū)域性疫情反復(fù)令行業(yè)仍將承壓，但換季國際線環(huán)比顯著增加，恢復(fù)趨勢有望確立。我們認(rèn)為今年的疫情反復(fù)一定程度將進(jìn)一步降低供給增速；疫情沖擊，航司經(jīng)營壓力加大，行業(yè)有望進(jìn)一步整合；我們看好行業(yè)長期投資邏輯不變（即供需格局改善、票價市場化），建議關(guān)注航空板塊投資機(jī)會。
機(jī)場：靜待國際線復(fù)蘇，看好樞紐機(jī)場長期流量商業(yè)價值。
快遞：上海疫情后，快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量整體呈現(xiàn)復(fù)蘇趨勢，但同比增速仍不及近年水平。隨著近期防控措施的優(yōu)化，疫情對經(jīng)濟(jì)的影響逐步減弱，疊加傳統(tǒng)旺季漸近，行業(yè)業(yè)務(wù)量有望迎來較快復(fù)蘇。單票收入方面，淡季價格仍具韌性，行業(yè)格局有望持續(xù)改善。我們認(rèn)為疫情過后，以電商件為主的通達(dá)系快遞，中短期受益于行業(yè)價格戰(zhàn)放緩，22年全年有望獲得較好的利潤表現(xiàn)，但長期出清仍然需要較長時間。長期，我們判斷規(guī)模效應(yīng)、自動化設(shè)備投入將促進(jìn)快遞公司降本增效，行業(yè)也將逐步由價格驅(qū)動轉(zhuǎn)向價值驅(qū)動，快遞板塊整體仍具備成長空間，建議關(guān)注電商及商務(wù)件龍頭。
航運(yùn)：集運(yùn)運(yùn)價雖連續(xù)下跌，但仍有望保持高于疫情前的水平；油運(yùn)旺季運(yùn)價或可期，大周期拐點(diǎn)仍需等待，我們認(rèn)為2022年供需格局將好轉(zhuǎn)，運(yùn)價回升確定性較大；干散貨看好中期上行周期；關(guān)注造船產(chǎn)業(yè)鏈。
投資建議：推薦春秋航空、吉祥航空、中國國航，建議關(guān)注順豐控股、圓通速遞、韻達(dá)股份。
風(fēng)險提示：匯率、油價波動，大客戶流失，合同簽署及需求增速不達(dá)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)大幅下滑。
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