>> 國泰君安-思瑞浦(688536)發(fā)力汽車電子，重視研發(fā)投入-221113
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
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| 912KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王聰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
公司不斷布局汽車電子產(chǎn)品，并重視研發(fā)投入，碩士、博士及以上學歷占比提升，未來有望迎來長期持續(xù)成長。
投資要點：
維持“增持”評級，下調(diào)目標價至350.87元?？紤]到消費、通信下游需求，下調(diào)公司2022-2024年EPS至2.61（前值4.18）/5.01（前值7.95）/6.47（前值11.75）元。綜合考慮行業(yè)平均估值及公司產(chǎn)品技術(shù)壁壘，給予公司23年70倍PE，下調(diào)目標價至350.87元，“增持”評級。
下游應用、客戶不斷拓展，發(fā)力布局汽車電子產(chǎn)品。憑借公司領先的研發(fā)實力、可靠的產(chǎn)品質(zhì)量及長期的技術(shù)積累，其模擬芯片產(chǎn)品目前已進入眾多知名客戶的供應鏈體系?；贗ATF16949汽車電子質(zhì)量管理體系要求研發(fā)的相關車規(guī)級芯片產(chǎn)品已經(jīng)開始批量供貨，并可以提供相對完整的汽車級解決方案。目前，公司的車規(guī)模擬IC產(chǎn)品主要包括線性產(chǎn)品（運放）、線性穩(wěn)壓器、接口IC等。此外，可以被應用在新能源汽車領域的CAN收發(fā)器芯片，已有產(chǎn)品通過德國C&S兼容性認證，可直接和其他通過C&S認證的CAN收發(fā)器無障礙通信。
重視研發(fā)投入，貢獻長期成長動力。公司重視研發(fā)投入，22年1-3Q研發(fā)投入金額達到5.00億元，占營收比重34.08%，持續(xù)加大接口、MCU、數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換器、開關電源等產(chǎn)品的研發(fā)技術(shù)投入以及人才梯隊建設。截至22H1，公司研發(fā)、技術(shù)人員數(shù)量增加至378人，同比增長85.29%，碩士、博士及以上學歷人數(shù)占比為69.05%。
催化劑。公司車規(guī)新產(chǎn)品推出。
風險提示。新產(chǎn)品推出進度不及預期，行業(yè)需求周期性波動。
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