>> 南京證券-社會服務(wù)行業(yè)：市場Q3環(huán)比回暖，關(guān)注防控邊際放寬-221109
| 上傳日期： |
2022/11/11 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
南京證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊妍 |
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事件：國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制在11月5日召開了新聞發(fā)布會，國家衛(wèi)健委新聞發(fā)言人在發(fā)布會上表示，堅持“外防輸入、內(nèi)防反彈”總策略和“動態(tài)清零”總方針不動搖，統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，做到早發(fā)現(xiàn)、快處置、防外溢。在總結(jié)各地疫情防控實踐和政策實施效果的基礎(chǔ)上，組織專家根據(jù)病毒潛伏期、傳播力、致病力的變化，不斷優(yōu)化完善疫情防控措施，提高科學(xué)精準(zhǔn)防控水平，進一步統(tǒng)籌好疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展。
旅游：仍需關(guān)注疫情防控和出行政策的邊際變化。據(jù)文旅部數(shù)據(jù)，2022年前三季度，國內(nèi)旅游總?cè)舜?0.94億，同比下降22.1%；實現(xiàn)旅游收入1.72萬億元，同比下降27.2%。前三季度城鎮(zhèn)居民國內(nèi)旅游人次15.99億，同比下降17.3%；出游消費1.42萬億元，同比下降25.8%。農(nóng)村居民國內(nèi)旅游人次4.94億，同比下降34.6%；出游消費0.30萬億元，同比下降33.5%。上半年國內(nèi)疫情形勢嚴(yán)峻，6月起有所緩和。受益于多地解封及管控政策優(yōu)化，前期壓制的出行意愿在暑期旺季逐步釋放，Q3國內(nèi)旅游人次為6.39億，同比下降21.9%，環(huán)比提升2.2%。暑期前半程在全國疫情防控形勢較為穩(wěn)定的情況下，國內(nèi)長線游、跨省游快速復(fù)蘇，本地游、周邊游市場始終保持著較高的活躍度。飛豬平臺上，多個目的地成交額同比去年翻倍增長，其中云南同比增長超230%，貴州增長超130%，寧夏增長超100%。暑期后半程多地疫情反復(fù)，從小長假數(shù)據(jù)來看，2022年中秋、國慶的旅游人次按可比口徑分別恢復(fù)至19年同期的72.6%、60.7%，旅游收入分別恢復(fù)至19年同期的60.6%、44.地2%疫。情在散多發(fā)的背景下，小長假仍以本地游、周邊游為主基調(diào)，整體表現(xiàn)較為平淡。疫情平穩(wěn)期旅游需求展現(xiàn)出了高度復(fù)蘇彈性，短期內(nèi)本地周邊游景區(qū)具有更高的恢復(fù)潛力，后續(xù)仍需關(guān)注疫情防控和出行政策的邊際變化。短期來看，冬季來臨國內(nèi)冰雪旅游有望成為近期熱點；長期來看，隨著疫情影響減弱，邊際管控放松，多重政策利好釋放，國內(nèi)游與跨國游有望共贏復(fù)蘇。
餐飲：由中高端向大眾餐飲轉(zhuǎn)型。自1978年改革開放起，我國餐飲業(yè)收入至2006年破萬億元用了28年，破2萬億元用了5年，破3萬億元用了4年，破4萬億用了3年，2019年全國餐飲收入46721億元，比上年增長9.4%。餐飲收入同比增長率高于社會消費品零售總額增長率1.4個百分點。近年來，大眾化餐飲消費市場增長良好，以大眾化餐飲消費為主要目標(biāo)市場的餐飲企業(yè)經(jīng)營表現(xiàn)良好，海底撈、真功夫、黃記煌、外婆家等發(fā)展勢態(tài)良好，大眾化餐飲成為市場需求強勁動力，非公務(wù)消費超過了九成。疫情三年以來，部分地區(qū)“堂食——外賣——暫停營業(yè)”的消失路徑不斷上演，但也有不少餐飲企業(yè)拒絕“躺平”，通過外賣、社區(qū)團購、營銷渠道拓展等方式展開自救，以期找到新的增長點。連鎖類簡餐通過強有力的成本控制提升了其門店盈利能力，這類餐飲店以100-200平方米的小面積為主，租金成本較低。此外，大部分自營連鎖品牌受益于總部對于旗下門店的統(tǒng)一管理，即使門店受疫情影響，依舊能維持穩(wěn)定的現(xiàn)金流，表現(xiàn)出較強的抗風(fēng)險能力，品牌效益日漸顯現(xiàn)。
投資建議：短期而言，彈性優(yōu)先，基于三項原則的考量“受疫情影響股價受損最嚴(yán)重+小而美具備一定成長性+22Q4-23Q1有業(yè)績支撐”，優(yōu)先推薦同慶樓、米奧會展、首旅酒店等；中期維度，龍頭業(yè)績兌現(xiàn)確定性高，優(yōu)先推薦中國中免、錦江酒店、宋城演藝等。
風(fēng)險提示：全球疫情反復(fù)，行業(yè)競爭加劇，產(chǎn)品開發(fā)進度低于預(yù)期。
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