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黑色：疫情影響持續(xù)，板塊震蕩走勢(shì)
　　邏輯：昨日黑色板塊沖高回落，焦炭第三輪提降落地，鋼廠減產(chǎn)加快，盤面支撐運(yùn)行。10月外貿(mào)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，現(xiàn)實(shí)需求有所承壓。宏觀方面，政策性銀行專項(xiàng)借款出臺(tái)，支持住宅項(xiàng)目交付，保交樓政策持續(xù)推進(jìn)；同時(shí)基建資金仍有余量，四季度系統(tǒng)重要性銀行將加大對(duì)制造業(yè)和基建領(lǐng)域的貸款投放力度，政策扶持傾向明顯。國內(nèi)10月社融不佳，寬松預(yù)期繼續(xù)推進(jìn)；美國核心CPI不及預(yù)期，海外收緊預(yù)期有所放緩，關(guān)注今日經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，商品階段性反彈。
　　行業(yè)方面，上周鐵水環(huán)比加速回落，下滑幅度擴(kuò)大，但鋼廠盈利率大幅回升，減產(chǎn)預(yù)期放緩，爐料基本面有所改善；鋼材庫存延續(xù)去化，需求仍有韌性。部分鋼廠虧損收窄，焦炭第三輪提降出現(xiàn)抵抗。市場(chǎng)對(duì)淡季期間減產(chǎn)預(yù)期松動(dòng)，在減產(chǎn)加快后，預(yù)計(jì)板塊階段性反彈；本周鐵礦發(fā)運(yùn)、到港均有回落，但短期鋼廠采購積極性不佳，港口庫存延續(xù)累積；隨著廢鋼價(jià)格企穩(wěn)反彈，供給出現(xiàn)增加，本周廢鋼日耗環(huán)比回升，短期基本面矛盾有限。雖然廠內(nèi)爐料庫存延續(xù)低位，但后續(xù)的補(bǔ)庫預(yù)期仍對(duì)板塊有一定支撐。
　　整體而言，近期市場(chǎng)交易的核心在于宏觀預(yù)期的變化以及鋼廠減停產(chǎn)的進(jìn)程；焦煤供應(yīng)恢復(fù)驅(qū)動(dòng)煤焦承壓，但高爐檢修加快，爐料補(bǔ)庫預(yù)期有所增強(qiáng)，板塊出現(xiàn)反彈。11月以來宏觀異動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)仍在，海外緊縮周期延長，板塊延續(xù)較大波動(dòng)。關(guān)注需求表現(xiàn)及供給擾動(dòng)情況。近期市場(chǎng)關(guān)注的負(fù)向反饋在進(jìn)入現(xiàn)實(shí)驗(yàn)證前，隨著部分鋼廠利潤修復(fù)，減產(chǎn)潛力走軟；但因成材需求季節(jié)性回落，鋼材壓力逐步累積，板塊仍有走弱風(fēng)險(xiǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：冬儲(chǔ)意愿增強(qiáng)、現(xiàn)實(shí)需求爆發(fā)（上行風(fēng)險(xiǎn)）；鋼廠利潤回落、需求不及預(yù)期（下行風(fēng)險(xiǎn)）
　　中線展望：震蕩偏弱