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市場回顧
　　市場層面：美股方面，本周標普、納斯達克和道瓊斯分別變化5.9%、8.1%、4.15%。港股方面，本周恒生指數、恒生科技指數和國企指數分別變化7.21%、6.97%、7.02%。行業(yè)層面：本周港股萬得一級行業(yè)多數上漲，其中房地產（11.88%）與材料（10.37%）表現較好，能源（3.05%）以及電信服務（1.79%）表現較差。本周美股一級行業(yè)多數上漲，其中信息技術（10.03%）與通信設備（9.24%）表現較好，醫(yī)療（1.78%）以及公共事業(yè)（1.39%）表現較差。
　　本周觀點：
　　美團2022Q3前瞻：疫情擾動下主業(yè)增長仍保持穩(wěn)健，新業(yè)務持續(xù)降本增效
　　我們預計三季度美團實現總收入622億元，同比增長27%，其中核心本地商業(yè)和新業(yè)務分別實現收入460億元和162億元，同比增長24%和37%，三季度美團實現經調整經營利潤-11億元，對應利潤率-1.77%，收入和利潤整體復合預期。
　　到家業(yè)務：疫情對三季度外賣單量影響有限，但仍需關注四季度國內疫情發(fā)展。7-8月外賣單量維持6月高增長態(tài)勢，9月國內局部疫情擾動下外賣單量增速有所回落，預計三季度美團外賣單量增速有望達到16%左右，外賣收入增速約為26%。考慮到AOV回落和補貼投放回升等因素，預計三季度外賣OPM回落到11.75%。閃購業(yè)務方面，預計三季度閃購單量增速有望達到45%，收入增速約為52%，OPM約為-16%。到家業(yè)務分歧較到店酒旅業(yè)務更少，短期仍需關注四季度疫情發(fā)展態(tài)勢對到家業(yè)務單量增長的潛在影響。
　　到店酒旅：三季度增速修復幅度較大，四季度仍取決于國內疫情發(fā)展態(tài)勢。三季度因疫情整體向好，結合暑期旺季因素，7-8月到店增速明顯回升，其中到餐反彈力度相對更大，酒店間夜量增長較6月有顯著提升；與外賣業(yè)務節(jié)奏類似，9月受疫情影響到店酒旅業(yè)務復蘇再次受到擾動，預計三季度美團到店酒旅收入約為97億元，同比增長13%，OPM有望達到47%。展望四季度，考慮到去年同期低基數，在疫情不大幅惡化的前提下，到店酒旅復蘇態(tài)勢仍有望延續(xù)。
　　新業(yè)務：美團優(yōu)選持續(xù)優(yōu)化經營，零售板塊追求長期高質量增長。預計三季度新業(yè)務（新口徑）收入增速有望達到37%，OPM有望達到-45%，虧損率繼續(xù)收窄。美團優(yōu)選在疫情后逐步健康回升，近期品牌升級為明日達超市，預計未來經營效率將繼續(xù)優(yōu)化。隨著Q2疫情封控城市陸續(xù)解封，網約車業(yè)務逐步恢復常態(tài)；充電寶、買菜、快驢、騎行等其他業(yè)務經營效率持續(xù)改善，虧損規(guī)模顯著下降。新業(yè)務未來的資源分配和戰(zhàn)略投入將綜合考慮疫情情況和主業(yè)表現不斷動態(tài)調整，持續(xù)迭代業(yè)務模式，兼顧規(guī)模增長和經營效率改善。