>> 國泰君安-應流股份(603308)首次覆蓋報告：兩機業(yè)務逐漸放量，核電助推迅速發(fā)展-221116
| 上傳日期： |
2022/11/16 |
大小： |
1413KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
徐喬威 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本報告導讀：
公司是我國高端鑄件龍頭企業(yè)，傳統(tǒng)業(yè)務工程機械零部件業(yè)務穩(wěn)定增長，新業(yè)務中“兩機”業(yè)務和核能業(yè)務下游需求放量，未來前景可期。
投資要點：
投資建議：公司是我國高端鑄件龍頭企業(yè)，傳統(tǒng)業(yè)務工程機械零部件業(yè)務穩(wěn)定增長，新業(yè)務中“兩機”業(yè)務與核能業(yè)務下游需求放量，預計公司2022-2024年EPS分別為0.80/0.84/1.06元。結(jié)合PE與PB估值，給予公司目標價27.96元，對應2023年P(guān)E約33X，首次覆蓋給予“增持”評級。
兩機業(yè)務需求明確，公司儲備充足，未來業(yè)務進入爆發(fā)期。一方面，我國軍機補編擴編需求帶動未來國產(chǎn)航發(fā)訂單增長；另一方面，在國產(chǎn)化替代加速與推廣清潔燃料的雙重驅(qū)動下，燃氣輪機市場前景廣闊。公司在“兩機”領(lǐng)域有著豐厚的技術(shù)和產(chǎn)能儲備，同時積極加深、拓展產(chǎn)品線，在飛機發(fā)動機整機和小型通用航空器方面提前布局產(chǎn)能。伴隨著未來“兩機”業(yè)務放量，公司業(yè)務有望進入爆發(fā)期。
核電邁入快速發(fā)展階段，公司領(lǐng)先布局核能，填補國內(nèi)空白。受“雙碳”目標驅(qū)動，核電作為高效清潔能源將快速發(fā)展。公司技術(shù)儲備成熟，在主泵泵殼領(lǐng)域打破國外壟斷，填補國內(nèi)空白；金屬保溫層產(chǎn)品打破國外技術(shù)壁壘；自主研制中子吸收材料，實現(xiàn)核電技術(shù)國產(chǎn)化的里程碑突破。伴隨著下游需求增長，公司核電業(yè)務產(chǎn)能不斷建設(shè)釋放，盈利能力有望進一步增長。
催化劑：“兩機”業(yè)務下游放量；核電項目建設(shè)加速。
風險提示：下游需求不及預期；原材料價格波動風險。
|
|
