>> 中信期貨-三季度貨幣政策執(zhí)行報告點評：貨幣政策積極程度邊際轉(zhuǎn)弱-221116
| 上傳日期： |
2022/11/17 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張菁 |
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核心觀點:第一，央行對國內(nèi)經(jīng)濟的表述較二季度相對樂觀，但仍謹慎;第二，央行認為發(fā)達國家簡單依靠貨幣政策平抑通脹的有效性面臨挑戰(zhàn);第三，以前兩點為基礎(chǔ)，央行對國內(nèi)的通脹關(guān)注程度明顯上升，十分警惕貨幣擴張的滯后效應(yīng);第四，由于央行對國內(nèi)經(jīng)濟的表述邊際樂觀，且加大了對通脹的關(guān)注，總體貨幣政策取向上邊際收斂:刪去了“發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，主動應(yīng)對，提振信心”，未來一個季度內(nèi)降息概率可能偏低;第五，由于經(jīng)濟仍存在內(nèi)外部壓力，央行短期的中介目標是“保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模合理增長”，且依舊強調(diào)“堅持不搞大水漫灌”，則狹義流動性仍將偏寬、實體面臨的融資環(huán)境仍將較為友好;第六，央行強調(diào)落實落細金融服務(wù)小微企業(yè)、民營企業(yè)敢貸會貸長效機制，增強微觀主體活力。為實現(xiàn)這一目標，政策工具選擇上將以政策性金融工具、專項借款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具為主，總量型貨幣政策工具的效果相對有限;第七，后續(xù)隨著防疫政策優(yōu)化，個人消費信貸是值得關(guān)注的重點;第八，關(guān)于匯率，央行的重點政策思路是穩(wěn)定預(yù)期。
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