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短期歐盟天然氣供強(qiáng)需弱，然取暖季風(fēng)險猶存。取暖季初西北歐氣溫尚可，疊加LNG進(jìn)口依然強(qiáng)勢，短期仍有1-2周累庫預(yù)期。進(jìn)入十二月后，氣溫或明顯下降支撐取暖需求大幅反彈，且持續(xù)低價促進(jìn)部分工業(yè)部門復(fù)工復(fù)產(chǎn)，消費(fèi)回補(bǔ)；供應(yīng)端擾動頻發(fā)，挪威本土事故、美國自由港停運(yùn)等事件影響持續(xù)，北半球進(jìn)入冬季貨源爭奪或再度激烈限制LNG進(jìn)口；供需趨緊驅(qū)動歐洲天然氣價格存反彈預(yù)期，但考慮庫存高位增強(qiáng)抗風(fēng)險能力，上行空間有限且前高難觸。
　　明年歐盟天然氣基本面謹(jǐn)慎樂觀，重點(diǎn)關(guān)注LNG進(jìn)口以及需求修復(fù)情況。在悲觀情景中，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)難現(xiàn)起色打壓整體需求偏弱，歐盟天然氣或出現(xiàn)216億立方米供應(yīng)盈余，打壓氣價重心持續(xù)偏弱運(yùn)行；在中性情景中，歐盟天然氣供需維持緊平衡，供應(yīng)彈性偏低支撐盤面波動性較大，明年氣價預(yù)期維持當(dāng)前水平寬幅震蕩；在樂觀情景中，歐盟天然氣將面臨216億立方米供需缺口，約占消費(fèi)4%，帶動氣價再度偏強(qiáng)運(yùn)行。核心變量為LNG進(jìn)口穩(wěn)定性以及需求情況，重點(diǎn)關(guān)注旺季前的補(bǔ)庫節(jié)奏。
　　產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)岣邭W洲LNG進(jìn)口上限，貿(mào)易爭奪增加歐盟用能成本。歐盟已在今年基本完成了天然氣進(jìn)口上與俄羅斯的硬脫鉤，未來俄羅斯對于歐盟天然氣影響力將顯著下降，供應(yīng)核心變量轉(zhuǎn)為LNG。歐盟明年預(yù)計(jì)仍需至少86億立方米LNG進(jìn)口增量，全球液化出口及再氣化預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能均可覆蓋增量需求，即2023年歐盟LNG進(jìn)口上限將再上一個臺階；但受制于前期在手長協(xié)合同較少，大量采購現(xiàn)貨、收購轉(zhuǎn)賣FOB、自亞太等運(yùn)距更遠(yuǎn)地區(qū)購貨等因素均將抬升歐盟進(jìn)口LNG成本，后期再難回歸低氣價時代。
　　中長期能源危機(jī)加速化石能源退出，促進(jìn)新能源及儲能行業(yè)發(fā)展。高氣價成為常態(tài)帶動電價偏高位運(yùn)行，為壓降能源成本，歐盟將繼續(xù)推進(jìn)化石能源退出，并大力加快風(fēng)光等新能源的發(fā)展；同時增強(qiáng)儲能設(shè)施建設(shè)，優(yōu)化電價形成機(jī)制，完善電力系統(tǒng)建設(shè)。
　　風(fēng)險因素：LNG進(jìn)出口場地發(fā)生事故、天氣極端寒冷