>> 海通證券-每日早報-221117
| 上傳日期： |
2022/11/17 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊林 |
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【金融工程專題報告】上投摩根陳圓明：雙資產(chǎn)多策略共筑絕對收益之路。
債券
冠宇轉(zhuǎn)債：消費鋰離子電池主要供應(yīng)商，積極布局動力與儲能電池。冠宇轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模30.89億元，期限6年，評級AA，網(wǎng)上發(fā)行，上市時間為11月17日。轉(zhuǎn)債初始平價89.40元（按11月16日收盤價計算），債底93.16元，純債YTM2.712%。下修條款（15-30，85%）、贖回條款（15-30，130%），回售條款（30，70%），整體看債底保護較好，條款維持主流模式。我們預(yù)計上市價格區(qū)間或在123-126元左右。上市后可持續(xù)關(guān)注。
行業(yè)與主題熱點
航空公司：10月行業(yè)承壓下行，“二十條”下回暖可期。受全國多地疫情反復(fù)影響，國內(nèi)市場10月供需環(huán)比、同比均大幅降低。春秋、吉祥國內(nèi)線供需環(huán)比和同比均下滑，春秋國際線恢復(fù)較快，但仍遠低于疫情前水平。各航司11月恢復(fù)進程依舊緩慢。防疫優(yōu)化“二十條”落地，航空業(yè)回暖可期，關(guān)注航空板塊逆向投資機會。我們認(rèn)為短中期行業(yè)恢復(fù)趨勢確立。我們認(rèn)為疫情對行業(yè)的影響或?qū)⒅鸩綔p弱，看好疫后航空行業(yè)長期投資邏輯不變（即供需格局改善、票價市場化）。
房地產(chǎn)：數(shù)據(jù)加速探底，政策優(yōu)化持續(xù)。2022年1-10月數(shù)據(jù)關(guān)注點：2022年1-10月房地產(chǎn)開發(fā)投資累計同比下降8.8%，跌幅相對2022年1-9月擴大0.8個百分點。房企到位資金同比負(fù)增長，跌幅小幅擴大。2022年1-10月銷售面積同比降幅擴大，銷售金額同比降幅收窄。2022年行業(yè)銷售額增速繼續(xù)回升，但銷售降幅收窄尚未傳導(dǎo)至投資端。我們認(rèn)為市場穩(wěn)增長的大環(huán)境沒有改變，優(yōu)質(zhì)公司相對其它房企的優(yōu)勢和價值將會越加突出。
重點個股及其他點評
新秀麗（01910）：22Q3業(yè)績持續(xù)改善，亞洲業(yè)績恢復(fù)顯著。公司22Q3收入7.9億美元，同比增長42%，較2019年同期降14.2%，凈利潤0.6億美元（21Q3虧損0.05億美元）。單季度收入和盈利水平均持續(xù)顯著恢復(fù)。亞洲地區(qū)業(yè)績顯著回暖。伴隨海外疫情政策放寬，商務(wù)和休閑旅游將進一步恢復(fù)，2022年全球旅客數(shù)量顯著回升，公司10月收入進一步恢復(fù)，若剔除中國影響，固定貨幣下收入較19同期增6.5%。
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