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黑色：需求季節(jié)性回落，板塊震蕩運(yùn)行
　　邏輯：昨日黑色板塊寬幅震蕩，尾盤震蕩走高，本周螺紋表需回落，盤面利潤(rùn)走縮。10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，現(xiàn)實(shí)需求有所承壓。宏觀方面，政策性銀行專項(xiàng)借款出臺(tái)，支持住宅項(xiàng)目交付，保交樓政策持續(xù)推進(jìn)；同時(shí)基建資金仍有余量，四季度系統(tǒng)重要性銀行將加大對(duì)制造業(yè)和基建領(lǐng)域的貸款投放力度，政策扶持傾向明顯。國(guó)內(nèi)10月社融不佳，寬松預(yù)期繼續(xù)推進(jìn)；在央行三季度貨幣執(zhí)行報(bào)告中繼續(xù)堅(jiān)持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段，大幅寬松預(yù)期有所扭轉(zhuǎn)。
　　行業(yè)方面，本周鐵水環(huán)比繼續(xù)回落，但鋼廠盈利率延續(xù)回升，減產(chǎn)預(yù)期放緩，爐料基本面預(yù)計(jì)繼續(xù)改善；鋼材庫(kù)存降幅收窄，需求開(kāi)始季節(jié)性回落。由于10月粗鋼產(chǎn)量大幅下滑，后期存在復(fù)產(chǎn)潛力，爐料需求或延續(xù)強(qiáng)勢(shì)：鋼廠在煤焦低庫(kù)存下少量補(bǔ)庫(kù)，但真實(shí)性需求仍未好轉(zhuǎn)；本周鐵礦發(fā)運(yùn)回落、到港繼續(xù)走高，但短期鋼廠采購(gòu)積極性增加，港口累庫(kù)幅度放緩；隨著廢鋼價(jià)格企穩(wěn)反彈，供給出現(xiàn)增加，本周廢鋼日耗下滑，短期基本面矛盾有限。雖然廠內(nèi)爐料庫(kù)存延續(xù)低位，但后續(xù)的補(bǔ)庫(kù)預(yù)期仍對(duì)板塊有一定支撐。
　　整體而言，近期市場(chǎng)交易的核心在于宏觀預(yù)期的變化以及鋼廠停復(fù)產(chǎn)的進(jìn)程；焦煤供需雙弱，冬儲(chǔ)預(yù)期驅(qū)動(dòng)價(jià)格回升。11月以來(lái)國(guó)內(nèi)政策吹風(fēng)不斷，海外緊縮周期延長(zhǎng)，板塊延續(xù)較大波動(dòng)。鋼廠逐步進(jìn)入復(fù)產(chǎn)周期，同時(shí)全年粗鋼平控已基本完成，后續(xù)復(fù)產(chǎn)將進(jìn)一步增加鋼材庫(kù)存累積風(fēng)險(xiǎn)。雖然鋼廠仍有補(bǔ)充原料庫(kù)存的潛力，但部分期貨品種已升水現(xiàn)貨，短期盤面存在沖高回落風(fēng)險(xiǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：冬儲(chǔ)意愿增強(qiáng)、現(xiàn)實(shí)需求爆發(fā)（上行風(fēng)險(xiǎn)）；鋼廠利潤(rùn)回落、需求不及預(yù)期（下行風(fēng)險(xiǎn)）
　　中線展望：震蕩