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玻璃
　　主要邏輯：
　　1、供給方面：產(chǎn)量仍然偏高，冷修進(jìn)展緩慢?，F(xiàn)貨價(jià)格下跌，利潤(rùn)不斷下滑，部分廠家虧損疊加庫(kù)存高企，由于冷修特性短期集中冷修概率不大。11月庫(kù)存壓力仍存，預(yù)計(jì)玻璃廠虧損加大，冷修概率提升。
　　2、需求方面：“?？⒐ぁ蓖七M(jìn)仍需時(shí)間，需求修復(fù)力度有限。30大中城銷(xiāo)售面積高頻數(shù)據(jù)仍然較弱，房企資金問(wèn)題難以緩解，短期玻璃需求恢復(fù)將比較緩慢。近期各地“保交樓”再度加碼，但增量資金問(wèn)題以及政策推進(jìn)問(wèn)題仍需時(shí)間。下游深加工廠11月中旬訂單天數(shù)17.9天左右，環(huán)比增加0.6天?？傮w而言，需求環(huán)比修復(fù)，但力度有限。
　　3、庫(kù)存方面：產(chǎn)銷(xiāo)有所好轉(zhuǎn)，庫(kù)存小幅去化。全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存7231.7萬(wàn)重箱，環(huán)比-0.40%，同比+53.86%。折庫(kù)存天數(shù)31.3天，較上期-0.1天。
　　4、利潤(rùn)方面：現(xiàn)貨下跌，部分企業(yè)虧損加大。本周廠家開(kāi)始逐步降價(jià)，現(xiàn)貨價(jià)格仍然擊穿部分廠家成本線，部分廠商面臨虧損。冬季能源價(jià)格上漲或進(jìn)一步加大虧損。
　　5、總體來(lái)看：當(dāng)前玻璃價(jià)格仍然受到高庫(kù)存、弱需求、高供應(yīng)的基本面壓制，并且短期來(lái)看基本面已經(jīng)處于修復(fù)過(guò)程中，但修復(fù)力度仍然較弱，近期需求有所好轉(zhuǎn)，但仍舊偏弱，預(yù)計(jì)后續(xù)難有太大起色。短期來(lái)看，由于供應(yīng)端較為剛性，大規(guī)模冷修概率較低，價(jià)格受需求影響較大。需求修復(fù)力度偏弱，則玻璃將在成本線附近震蕩運(yùn)行。長(zhǎng)期來(lái)看供需矛盾仍需要靠去產(chǎn)能解決，地產(chǎn)下行需要玻璃收縮產(chǎn)能才能匹配。關(guān)注高庫(kù)存下產(chǎn)線冷修量，若無(wú)大量冷修，則以逢高做空為主。
　　操作建議：區(qū)間操作。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：終端需求不及預(yù)期（下行風(fēng)險(xiǎn)）；生產(chǎn)線冷修超預(yù)期（上行風(fēng)險(xiǎn)）