>> 信達(dá)證券-有色金屬行業(yè)周度報告：有色金屬碳達(dá)峰實施方案中蘊含的投資機(jī)會-221120
| 上傳日期： |
2022/11/20 |
大小： |
1829KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
婁永剛,黃禮恒 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
有色金屬碳達(dá)峰實施方案中蘊含的投資機(jī)會。工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展改革委、生態(tài)環(huán)境部三部門近日聯(lián)合印發(fā)《有色金屬行業(yè)碳達(dá)峰實施方案》，提出“十四五”期間，有色金屬產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、用能結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，再生金屬供應(yīng)占比達(dá)到24%以上（到2025年再生銅、再生鋁產(chǎn)量分別達(dá)到400萬噸、1150萬噸）?！笆逦濉逼陂g，有色金屬行業(yè)用能結(jié)構(gòu)大幅改善，電解鋁使用可再生能源比例達(dá)到30%以上，綠色低碳、循環(huán)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)體系基本建立。確保2030年前有色金屬行業(yè)實現(xiàn)碳達(dá)峰。該方案重點在優(yōu)化冶煉環(huán)節(jié)產(chǎn)能規(guī)模，堅持電解鋁產(chǎn)能總量約束、研究減量置換、發(fā)展再生鋁，電解鋁行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化。我們認(rèn)為，有色金屬產(chǎn)業(yè)未來在資源環(huán)節(jié)保證戰(zhàn)略資源安全可控、冶煉環(huán)節(jié)助力雙碳目標(biāo)實現(xiàn)、高端材料支持高端制造和產(chǎn)業(yè)升級三個維度均有很大的投資機(jī)會，建議關(guān)注鋰、稀土、鈦、銅、電解鋁、粉末冶金材料、高溫合金等細(xì)粉領(lǐng)域。
供需結(jié)構(gòu)有望繼續(xù)優(yōu)化，支撐鋁價上行。SHFE鋁價漲0.6%至19080元/噸。據(jù)百川盈孚，鋁棒及鋁板帶箔開工率分別上升0.33、下降0.01個pct至47.41%、37.24%。國內(nèi)川渝地區(qū)復(fù)產(chǎn)延續(xù)，截至11月17日，川渝地區(qū)合計復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能44.8萬噸/年，較上周增加1.3萬噸/年。上周國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施，科學(xué)精準(zhǔn)做好防控工作的通知》，對進(jìn)一步優(yōu)化防控工作提出了二十條措施。隨后部分城市如石家莊、合肥等地先后優(yōu)化了防疫政策，市場情緒得到提振。另一方面，央行、銀保監(jiān)共同發(fā)布《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》，通知指出穩(wěn)定房地產(chǎn)開發(fā)貸款投放、支持開發(fā)性政策性銀行提供“保交樓”專項借款等，有望提振“保交樓”購房者信心，我們預(yù)計伴隨樓市提振政策的推進(jìn)，電解鋁需求有望改善。供給端則伴隨西南枯水期及采暖季到來，或有繼續(xù)收縮的可能。供需結(jié)構(gòu)有望繼續(xù)優(yōu)化，支撐鋁價上行。SHFE銅價跌3.7%至65180元/噸。LME+SHFE銅庫存上升3萬噸至17.6萬噸。G20峰會和APEC峰會期間，中國領(lǐng)導(dǎo)人與多國領(lǐng)導(dǎo)人相繼會晤，“外循環(huán)”輔助市場情緒好轉(zhuǎn)，疊加宏觀面寬松預(yù)期漸強(qiáng)，銅價中樞仍有支撐。
鋰精礦拍賣價再創(chuàng)新高。本周無錫盤碳酸鋰價格環(huán)比下跌3.95%至58.30萬元/噸，百川工碳和電碳價格分別同比上漲0.53%和0.34%至57.05和59.21萬元/噸，鋰輝石價格保持不變，為6600美元/噸，氫氧化鋰價格上漲1.23%至57.59萬元/噸。碳酸鋰本周開工率環(huán)比上升0.49pct至83.64%，產(chǎn)量增長0.49%至8588噸；氫氧化鋰開工率環(huán)比上升10.56pct至65.20%，產(chǎn)量增長10.57%至5658噸。根據(jù)SQM三季報，截止2022年9月30日，SQM鋰及衍生物的收入總額為56.278億美元，與2021年前三季度所記錄的4.834億美元相比，同比增長1064%。2022年第三季度鋰及衍生物的總收入為23.349億美元，同比增長1161%。2022年第三季度銷量超過4.1萬噸，環(huán)比增加了22%。平均價格達(dá)到歷史最高水平，超過了56000美元/噸，高于2022年第二季度報告的價格。SQM認(rèn)為，基于中國最近幾個月強(qiáng)勁的電動車銷量，預(yù)計2022年全球鋰需求增長超過40%。與2021年相比，SQM預(yù)計2022年中國的電動車銷量將實現(xiàn)翻番，超過650萬輛。由于強(qiáng)勁的需求，疊加SQM有能力實現(xiàn)初始的產(chǎn)量目標(biāo)，SQM預(yù)計今年的銷量將超過15萬噸。除了強(qiáng)勁的需求增長外，SQM以外的新增鋰供應(yīng)被推遲或上線速度緩慢，因此，SQM認(rèn)為在今年剩余時間里，供需平衡將趨于緊張，這種高價環(huán)境可能會持續(xù)到2022年余下時間和2023年。截至2022年前三季度，鋰和鋰鹽部門的毛利潤占SQM綜合毛利潤的約77%。11月16日，Pilbara進(jìn)行了新一輪鋰精礦拍賣，拍賣價格為7805美元/噸（SC5.5，F(xiàn)OB黑德蘭港），折合6.0%的精礦價格為8575美元/噸（CIF中國）。本次拍賣礦石量為5000噸，品位5.5%，折算為碳酸鋰成本約為58萬元/噸（注：單噸碳酸鋰成本計算=85758（單耗）1.13（增值稅）7.1（匯率）+30000（加工費）=580378元）。我們認(rèn)為，精礦價格的持續(xù)走高，疊加上游產(chǎn)能釋放緩慢，鋰供需緊平衡狀態(tài)還將持續(xù)，鋰價還將繼續(xù)保持高位運行。
需求未見明顯好轉(zhuǎn)，稀土價格維穩(wěn)震蕩。本周氧化鐠釹價格下跌0.31%至65.05萬元/噸，金屬鐠釹價格下跌0.32%至78.75萬元/噸，釹鐵硼H35價格維持265.5萬元/公斤。本周稀土價格先跌后漲，周初由于上周北方稀土發(fā)布11月稀土掛牌價格，較10月略有下行，因此市場信心不足，疊加下游磁材企業(yè)需求恢復(fù)不及預(yù)期，終端訂單支撐不足導(dǎo)致鐠釹價格試探下行。周中，受市場情緒影響，重稀土鏑價上調(diào)，至周末報價為229萬元/噸，較上周上漲0.44%，鐠釹跟漲。我們認(rèn)為后續(xù)稀土價格將繼續(xù)以維穩(wěn)震蕩走勢為主。
建議關(guān)注貴金屬標(biāo)的投資機(jī)會。SHFE黃金跌0.6%至404.72元/g，SHFE白銀跌2%至4833元/kg。美十年期國債實際收益率收于1.57%，上升0.14個pct。SPDR黃金持倉下降5噸至905噸，SLV白銀持倉1.47萬噸，基本與上周持平。本周美國公布10月PPI數(shù)據(jù)，同比上漲8%，不及預(yù)期及前值的8.3%和8.4%，顯示美國生產(chǎn)者物價水平逐漸下降。微觀層面，周初亞馬遜
|
|
