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消息面：本周（11.14-11.18）油價大幅下跌，因宏觀層面，美聯(lián)儲官員偏鷹表態(tài)利好美元，利空商品；中國需求正面臨疫情挑戰(zhàn)，中國煉廠已減少12月沙特原油的購買；俄油供應減量尚未兌現(xiàn)?，F(xiàn)貨/近月的供應過剩問題正在突顯。
　　基本面：需求端：中國防疫政策邊際放松，但是放松初期或不可避免地引起感染人數(shù)的激增，居民“自我管控”將對近月油品需求不利，但中長期考量，明年尤其下半年需求可能會有較大增量。供應端，11月歐佩克減產(chǎn)最多100萬桶/天，減量對近期下調(diào)的需求而言仍然不夠，關注12月4日歐佩克會議能否再減產(chǎn)；12月俄油將面臨禁運和限價等制裁措施，若限價影響全球俄油海運，俄油減產(chǎn)可能超預期，但目前還未公布限價措施細節(jié)。
　　總結：在需求預期下調(diào)之后，過剩風險大增，油價震蕩中樞下移，之后油價能否獲得支撐的關鍵在于供應端能否超預期減產(chǎn)，12月4日歐佩克若不擴大減產(chǎn)，油價可能繼續(xù)下跌；12月5日后，西方對俄油的制裁若不能使俄油減產(chǎn)大于100萬桶/天，油價可能繼續(xù)下跌。
　　中期來看，明年中國需求有望變得更加繁榮穩(wěn)定，國際航空有望放開，23年H2海外加息周期有望結束，歐佩克+持續(xù)限產(chǎn)挺價，明年尤其下半年供需大概率是偏緊的，因此原油仍然值得作為多頭配置。
　　風險點：歐佩克+減產(chǎn)量少于預期，國內(nèi)疫情導致居民自我封鎖，歐美加息超預期。